บล.ลิเบอเรเตอร์ : PTTGC (Non-rated) ราคาเป้าหมาย 41.74 บาท

PTTGC : บมจ.พีทีที โกลบอล เคมิคอล2Q26 คาดกำไรดีขึ้น2Q26 การดำเนินงานปกติกลับฟื้นตัวอย่างมีนัยจากกลุ่มโอเลฟินส์ฟื้นตัวแรงแนวโน้ม 3Q26 โรงกลั่นดีขึ้นหลังส่งออกได้ ส่วนปิโตรฯ คาดชะลอลงการทำ Asset monetization ยังมีอยู่แต่การตั้งด้อยค่าคงไม่มากแล้ว 2Q26 คาดกำไรปกติฟื้นตัว q-q จากกลุ่มโอเลฟินส์ ส่วนโรงกลั่นย่อลง และมีรายการพิเศษจำนวนมาก : แยกตามกลุ่มดังนี้ โรงกลั่น : คาด 2Q26 ใช้กำลังการกลั่นลดลงเหลือเพียง 96% จาก 103% q-q จากภาครัฐไม่อนุญาตให้ส่งออกน้ำมันสำเร็จรูปทำให้มีการลดกำลังการกลั่นลง ขณะที่ GRM คาดดีขึ้น q-q จากส่วนต่างราคาน้ำมันสำเร็จรูปโดยเฉพาะดีเซล +27.6 เหรียญ น้ำมันเครื่องบิน +26.7 เหรียญ/บาร์เรล q-q แต่ได้รับผลกระทบจากต้นทุนน้ำมันเพิ่มขึ้น 15 เหรียญ/บาร์เรล รวมถึงได้รับผลกระทบจากมาตรการขอความช่วยเหลือจากภาครัฐให้ลดราคาหน้าโรงกลั่นลงซึ่งกระทบ GRM ราว 4 เหรียญ ทำให้ GRM จะเหลือเพียง 16.8 เหรียญ/บาร์เรล ทรงตัว q-q อะโรเมติกส์ : การใช้กำลังการผลิตทรงตัวที่ 90% ขณะที่ส่วนต่างราคาทั้ง BZ และ PX ทรงตัว q-q แต่ยังได้ผลบวกจากราคา By product อย่าง condensate residual ดีขึ้นจากการนำไปผลิตดีเซลมากขึ้นซึ่งในส่วนนี้มีราว 20% ของปริมาณการผลิตทำให้ P2F เพิ่มขึ้น โอเลฟินส์และโพลีเมอร์ : เริ่มได้ผลบวกเข้ามาเต็มไตรมาสจากส่วนต่างราคาเพิ่มขึ้น ใช้กำลังการผลิตกลับสู่ภาวะปกติที่ 95% จาก 80% q-q ส่วนกลุ่มโพลีเมอร์ใช้กำลังการกลั่น 110% จากไตรมาสก่อนมีหยุดซ่อม ประกอบกับการใช้อีเทนเพิ่มขึ้น ทำให้ส่วนต่างราคาเพิ่มขึ้นอีก 200 เหรียญต่อตันจากระดับปกติ ส่งผลให้การดำเนินงานดีขึ้นอย่างมีนัย q-q Performance : การดำเนินงาน Allnex ดีขึ้น q-q แม้ปริมาณขายทรงตัว แต่ได้ผลบวกจากการลดต้นทุนที่ทำมาอย่างต่อเนื่องหนุนให้ EBITDA ดีขึ้น q-q จากปัจจัยบวกข้างต้นโดยเฉพาะกลุ่มหลักอย่างโอเลฟินส์ทำให้คาดว่าการดำเนินงานปกติจะมีกำไรสูงถึง 14,820 ลบ. แต่จะมีรายการพิเศษสูงถึง -4,192 ลบ. ประกอบด้วย (กำไรจากสต็อก +598 ลบ. แต่จะมีขาดทุนการปรับมูลค่าสินค้า -2,658 ลบ. ขาดทุนการป้องกันความเสี่ยง -332 ลบ.และมีตั้งด้อยค่าการปรับโครงสร้างบ. จีซี โพลีออลส์จำนวน -1,800 ลบ.) หากรวมรายการพิเศษทั้งหมดคาดกำไรสุทธิจะอยู่ที่ 10,628 ลบ. ฟื้นตัวอย่างมีนัย q-q เก็งกำไรได้“ แนวโน้มการดำเนินงาน 2Q26 คาดฟื้นตัวแรงจากกลุ่มโอเลฟินส์ แม้จะมีรายการพิเศษจำนวนมากเช่นกัน แต่เราคาดว่าสถานการณ์จะกลับสู่ภาวะปกติมากขึ้น กลยุทธ์การลงทุน ระยะสั้นยังเก็งกำไรได้จากแนวโน้มการดำเนินงานที่ฟื้นตัวแรง ขณะที่ Valuation ซื้อขายบน P/B26E เพียง 0.6x ไม่แพงมากหากเทียบกับทุกอย่างกำลังดีขึ้น แต่ยังต้องติดตามส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ว่ายังดีต่อหรือไม่ ” นารี อภิเศวตกานต์นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971naree.a@liberator.co.th

บล.ลิเบอเรเตอร์ : PTTGC (Non-rated) ราคาเป้าหมาย 41.74 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

ชุติมา มุสิกะเจริญ

ล่าสุด

เมเจอร์ ซีนีเพล็กซ์ กรุ้ป ผนึก Amazing Thaniland จัดแคมเปญ “ไทยไทย เที่ยวตามหนัง”

SCL ดึง Garrett Turbo แบรนด์ระดับโลก รุกตลาดอะไหล่ทดแทน

ยอดนิยม

SME D Bank โชว์ผลงานครึ่งแรกปี 2569 หนุนเอสเอ็มอีเข้าสินเชื่อ 4 หมื่นลบ. โต 12% เม็ดเงินเข้าระบบศก.กว่า 1.87 แสนลบ.

EA ผนึก กพร. ดันรีไซเคิลแบตเตอรี่ลิเทียมสู่ระดับอุตฯ ปั้นวัตถุดิบผลิตแบตฯใหม่ หนุนศก.หมุนเวียน

OR ปิด 2 บริษัทย่อยใน สปป.ลาว - เวียดนาม พร้อมทบทวนกลยุทธ์ในตปท.ยันไม่กระทบธุรกิจหลัก

ภาวะตลาดหุ้นเยอรมนี : ดัชนี DAX (^DAX) — 21 ก.ค. 2569

ที่เกี่ยวข้อง

บล.เคจีไอ : PTTGC แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 41.50 บาท

บล.ยูโอบีเคย์เฮียน : PTTGC แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 46.00 บาท

บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) : PTTGC แนะนำ ถือ