บล.พาย : HMPRO แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 7.50 บาท

เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 7.50 บาท จากทิศทางกำไรที่มีแนวโน้มกลับมาโต YoY ต่อเนื่องใน 2H26 หนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นจากสินค้า House brands สอดคล้องกับพฤติกรรมผู้บริโภคที่ระมัดระวังการใช้จ่ายมากขึ้น ล่าสุดรายงานกำไรสุทธิ 2Q26 ที่ 1.6พันล้านบาท (+14%YoY, +14%QoQ) ใกล้เคียงกับที่เราและตลาดคาด กำไร 2Q26 ที่โต YoY เป็นผลจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ขยายตัว 180 bps YoY ขณะที่การเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (HomePro -0.7%, Mega Home +1.3%, HomePro Malaysia -4%) รับปัจจัยบวกจากยอดขายสินค้าทำความเย็น กำไร 2Q26 โตทั้ง YoY และ QoQ ** • กำไรสุทธิ 1H26 ที่ 3 พันล้านบาท (-3%YoY) คิดเป็น 49% ของประมาณการกำไรทั้งปี2026 กำไรที่ลดลง YoY ในช่วง 1H26 เป็นผลจากฐานสูงของมาตรการลดหย่อนภาษีของรัฐบาล (Easy e-Receipt) กดดันยอดขายช่วง 1Q26 แต่กำไรกลับมาฟื้นตัวใน 2Q26 จากอัตรากำไรขั้นต้นสินค้าที่ขยายตัว 180 bps ใน 2Q26 จากการเพิ่มขึ้นของสัดส่วนการขายสินค้า Private label ของ HomePro ที่เพิ่มขึ้น 110 bps YoY และ Mega Home เพิ่มขึ้น 230 bps YoY, การปรับราคาสินค้าขึ้นตามราคาตลาด (สัดส่วน 10% ของยอดขายรวม) • SSSG ช่วง 2Q26 ของ HomePro ที่ -0.7% YoY ดีขึ้นจากช่วง 1Q26 ที่ -12.5% YoY เนื่องจากเดือนเม.ย. 2026 ได้รับปัจจัยบวกจากสภาพอากาศที่ร้อนขึ้นและฐานต่ำของยอดขายสินค้ากลุ่มทำความเย็น บวกกับความต้องการกักตุนสินค้าก่อนการปรับราคาสินค้า แม้ว่าความต้องการจะชะลอตัวลงในเดือนพ.ค.-มิ.ย. 2026 และยอดขายสาขาสมุยที่เปิดใหม่ในทำเลใกล้กันเพียง 3 กม. ในเดือนเม.ย. 2026 ดึงยอดขายสาขาสมุยเดิมบ้าง แต่ทั้งไตรมาส SSSG ยังประคองตัวได้, SSSG ของ Mega Home ที่ +1.3% รับปัจจัยบวกจากการปรับราคาสินค้าและความต้องการกักตุนสินค้าก่อนการปรับราคาสินค้า และ SSSG ของ HomePro Malaysia ที่ -4% เนื่องจากสินค้ายังไม่ตอบโจทย์ความต้องการของลูกค้า • เปิด HomePro ที่สมุย 1 สาขา และ Mega Home (Hybrid model) จำนวน 1 สาขา ในช่วง 2Q26 ทำให้ ณ สิ้นไตรมาส 2/26 มีจำนวนสาขารวมเป็น 134 สาขา แบ่งเป็น HomePro 87 สาขา, HomePro S 4 สาขา, Hybrid store (HomePro + Mega Home) 15 สาขา, Mega Home 21 สาขา, และ HomePro Malaysia 7 สาขา เทียบกับ 2Q25 ที่มี 129 สาขา คาดแนวโน้มกำไรช่วง 2H26 ฟื้นตัว YoY ต่อเนื่องในช่วงที่ผ่านมาบริษัททยอยปรับราคาสินค้าตามต้นทุนค่าขนส่งที่สูงขึ้นในช่วง 2Q26 แม้ว่าราคาสินค้าโภคภัณฑ์บางประเภทเริ่มปรับราคาลงตามราคาตลาดในช่วงปลาย 2Q26 แต่เราคาดว่าปัจจัยบวกจากพฤติกรรมผู้บริโภคที่ระมัดระวังการใช้จ่ายมากขึ้น ทำให้เลือกซื้อสินค้าที่มีราคาย่อมเยาลงหรือสินค้า House brands ที่มีราคาถูกกว่า National brands ดังนั้นเราคาดว่าอัตรากำไรของบริษัทจะมีทิศทางขยายตัวได้ต่อเนื่องใน 2H26 แม้ว่า SSSG ช่วง 20 วันแรกของเดือนมิ.ย. 2026 ยังคงชะลอตัวราว 3% ทั้ง HomePro และ Mega Home คำแนะนำ "ซื้อ" สินค้า House Brands หนุนกำไรโตมูลค่าพื้นฐาน 7.50 บาท คำนวณด้วยวิธี PE Multiple ที่ 16xPE’26E ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มค้าปลีก Analyst: Thanawich Boonchuwong Registration No.110556 Email: thanawich.bo@pi.financial

บล.พาย : HMPRO แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 7.50 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

ชุติมา มุสิกะเจริญ

ล่าสุด

นายกฯ ยัน “แลนด์บริดจ์” ยังไม่พับ ปัดฝุ่นได้ทุกเมื่อหากสถานการณ์เหมาะสม จ่อถก EEC รถไฟ 3 สนามบิน

ครม. ไฟเขียวขยายเวลา VAT 7% อีก 1 ปี ถึง 30 ก.ย. 70 พยุงค่าครองชีพ รักษาเสถียรภาพเศรษฐกิจไทย

ครม.ขยายอุทธรณ์บัตรคนจนถึง 31 ส.ค.นี้ ตัดเกณฑ์รถเก่าอายุ 20 ปีขึ้นไป เปิดใช้สิทธิรอบใหม่พร้อมกัน 1 ต.ค.นี้

5 ตระกูลมหาเศรษฐีไทยปี 69 ผู้สืบทอดอาณาจักรหมื่นล้านในตลาดทุน

ยอดนิยม

สรุป Earnings Call : DELTA มั่นใจรายได้ปีนี้โตมากกว่า 2 หลัก หลังความต้องการสินค้า AI พุ่ง

DELTA เปิดเช้าร่วง 4.56% โบรกฯ ชี้งบ Q2 ต่ำคาด เหตุมาร์จิ้นหด-ต้นทุนวัตถุดิบพุ่ง

ภาวะตลาดหุ้นญี่ปุ่น : ดัชนี นิกเกอิ (^NIX) — 27 ก.ค. 2569

หุ้น CXMT ผู้ผลิตชิปจากแดนมังกร พุ่ง 470% ประเดิมเทรดวันแรกที่เซี่ยงไฮ้

ที่เกี่ยวข้อง

เปิดโผ 10 หุ้น ถูกโบรกฯคาดปันผลระหว่างกาล แจกยีลด์สูง 2-4%