บล.เอเซียพลัส : MAJOR แนะนำ“ซื้อ” ราคาเหมาะสม 9.20 บาท

รายได้หนังไม่เข้าเป้า แต่ยังมีลุ้นครึ่งปีหลัง Flash Points • ฝ่ายวิจัยคาดกำไรสุทธิ 2Q69 อยู่ที่ 65 ล้านบาท ลดลง 48%YoY โดยมีรายได้รวม 1.54 พันล้านบาท ลดลง 21%YoY จากการอ่อนตัวของธุรกิจโรงภาพยนตร์เป็นหลัก รายได้ Admission ลดลง 30%YoY หลังภาพยนตร์ที่เข้าฉายไม่สามารถสร้างกระแสได้ตามคาด และไม่มีภาพยนตร์เรื่องใดทำรายได้เกิน 100 ล้านบาทเลย ต่างจากปีก่อนที่มีLilo stitch และ How to train your dragon ส่งผลให้รายได้ป๊อปคอร์นและเครื่องดื่มลดลงในสัดส่วน ใกล้เคียงกัน ขณะที่รายได้จากต่างจังหวัดหดตัวแรง สะท้อนกำลังซื้อที่ยังอ่อนแอ • ธุรกิจ Advertising รายได้เติบโตราว 25%YoY จากการต่อสัญญาลูกค้าภาครัฐและ Screen Advertising ที่แข็งแกร่ง ขณะที่ส่วนแบ่งกำไรเงินลงทุนเพิ่มขึ้นโดดเด่นโดยเฉพาะ Thai Ticket Major ตามยอดจองคอนเสิร์ต และมีผลบวกจากสิทธิประโยชน์ทางภาษีราว 10 ล้านบาท ด้านอัตรากำไรขั้นต้นยังทรงตัวที่31.5% ส่วน SG&A ลดลง 6% จากการคุม ค่าใช้จ่ายอย่างเข้มงวด แต่ยังไม่เพียงพอชดเชยความอ่อนแอของธุรกิจหลัก Impact Insight • ผลประกอบการ 2Q69 สะท้อนภาพการดำเนินงานที่อ่อนแอกว่าคาด โดยเฉพาะธุรกิจโรง ภาพยนตร์ซึ่งเป็นรายได้หลักของบริษัท แม้จะอยู่ในช่วง High Season แต่ไม่สามารถสร้าง รายได้ตามเป้าหมาย สะท้อนว่าปัจจัยกดดันไม่ได้จำกัดอยู่เพียงคุณภาพของภาพยนตร์ที่ เข้าฉาย แต่เริ่มเห็นผลกระทบจากกำลังซื้อผู้บริโภคที่ชะลอตัว โดยเฉพาะในต่างจังหวัด ทำ ให้มาตรการกระตุ้นยอดขายและการควบคุมต้นทุนยังไม่เพียงพอที่จะชดเชยรายได้ที่หดตัว • ผลประกอบการ 2H69 มีแนวโน้มฟื้นตัวจาก Line-up ภาพยนตร์ที่แข็งแกร่งขึ้น ทั้ง ภาพยนตร์ไทยฟอร์มใหญ่อย่าง คำสารภาพของหมอผี, ธี่หยด และ นาคี3 ซึ่งมีศักยภาพ ในการดึงผู้ชมในต่างจังหวัดให้กลับเข้าสู่โรงภาพยนตร์ รวมถึงภาพยนตร์ฮอลลีวูดฟอร์ม ใหญ่อีกหลายเรื่องที่น่าจะช่วยหนุนธุรกิจ Advertising และยอดขายป๊อปคอร์นและ เครื่องดื่ม แม้มีความเสี่ยงต่อการปรับลดประมาณการกำไรปี 2569 หลัง 1H69 ทำได้เพียง 22% ของประมาณการทั้งปี แต่เรามองว่าปัจจัยลบส่วนใหญ่ได้สะท้อนในราคาหุ้นไปแล้ว Execution • คงราคาเหมาะสมที่9.20 บาท อิง PER 11 เท่า และคงคำแนะนำ“ซื้อ” คาดว่ารายได้จะทยอย ฟื้นตัวตาม Line-up ภาพยนตร์ที่แข็งแกร่งขึ้นในช่วงครึ่งปีหลัง แม้ยังมีความเสี่ยงต่อการ ปรับลดประมาณการกำไรปีนี้ลง แต่โอกาสที่จะเห็นการลดทุนจากโครงการซื้อหุ้นคืน ซึ่ง MAJOR เคยดำเนินการมาแล้ว 2 ครั้งในอดีต จะช่วยลดจำนวนหุ้นลงราว 10% ช่วย บรรเทาผลกระทบจาก EPS ที่ลดลง จากการปรับประมาณการกำไรลงได้บางส่วน จัดทำโดย : ประสิทธิ์ รัตนกิจกมล CFA,CISAนักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุนและทางเทคนิคเลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 025917

บล.เอเซียพลัส : MAJOR แนะนำ“ซื้อ” ราคาเหมาะสม 9.20 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

ชุติมา มุสิกะเจริญ

ล่าสุด

ย้อนรอย “หุ้น CHO” ขาดทุนสะสม-หนี้ท่วม-ส่วนทุนติดลบ เตรียมเติมทุนมโหฬาร

SCGD Q2/69 พลิกขาดทุน 282 ลบ. หลังมีรายการพิเศษรวมศูนย์ผลิต เคาะปันผล 0.155 บ./หุ้น XD 4 ส.ค.นี้

วาโก้ครองแชมป์แบรนด์ชุดชั้นในอันดับ 1 ในใจผู้บริโภค ต่อเนื่องปีที่ 15 คว้ารางวัล Marketeer No.1 Brand Thailand 2026 หมวด Underwear

CFARM วางเกมครึ่งปีหลัง 2569 มุ่งเพิ่มประสิทธิภาพการเลี้ยง เร่งก่อสร้างฟาร์มไก่ไข่ หนุนการเติบโตระยะยาว

ยอดนิยม

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (21/07/69)

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันอังคารที่ 21 กรกฎาคม 2569

สำรวจ 6 DR อิงหุ้น BABA หลัง อาลีบาบาเปิดตัว Qwen3.8 Max Preview

ดาวโจนส์ปิดลบ 307 จุด นลท.จับตางบไตรมาส 2-สถานการณ์ตะวันออกกลาง

ภาวะตลาดหุ้นเยอรมนี : ดัชนี DAX (^DAX) — 20 ก.ค. 2569

ที่เกี่ยวข้อง

บล.เคจีไอ : MAJOR แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 8.40 บาท

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : MAJOR แนะนำซื้อ มูลค่าพื้นฐาน 8.80 บาท

บล.กรุงศรี : MAJOR แนะนำ Neutral ที่ TP26F 7.85 บาท