ตลาดนิกเกิลโลกกำลังเผชิญความเสี่ยงจะพลิกจากภาวะล้นตลาดไปสู่การขาดแคลนครั้งแรกในรอบ 5 ปี หลังอินโดนีเซียซึ่งเป็นผู้ผลิตรายใหญ่ที่สุดของโลกเดินหน้าคุมโควตาการผลิตอย่างเข้มงวด ขณะเดียวกันความปั่นป่วนด้านวัตถุดิบจากสงครามอิหร่านยิ่งทำให้แนวโน้มอุปทานในช่วงที่เหลือของปีนี้และปีหน้าดูเปราะบางมากขึ้น โดยแรงกดดันดังกล่าวเริ่มสะท้อนผ่านทั้งฝั่งต้นทุน วัตถุดิบ และราคาซื้อขายในตลาดล่วงหน้าแล้ว

Ricardo Ferreira ผู้อำนวยการฝ่ายตลาดและวิจัยของ International Nickel Study Group (INSG) กล่าวในการประชุมที่กรุงจาการ์ตาเมื่อวันที่ 4 มิถุนายนว่า หลังจากตลาดขาดดุลครั้งล่าสุดในปี 2021 ตลาดนิกเกิลอยู่ในภาวะเกินดุลต่อเนื่อง 4 ปี จากการผลิตในอินโดนีเซียที่เติบโตอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม INSG ประเมินว่าปีนี้ตลาดอาจขาดดุลเล็กน้อยราว 30,000 ตัน ซึ่งถือเป็นสัญญาณว่าภาวะอุปทานส่วนเกินเริ่มคลี่คลายและมีโอกาสเปลี่ยนทิศในระยะถัดไป

อินโดนีเซียลดโควตาเหมือง กดดันอุปทานนิกเกิลโลก

แรงกดดันหลักมาจากการที่รัฐบาลอินโดนีเซียลดโควตาการผลิตของเหมืองนิกเกิล จาก 379 ล้านตัน ของแร่นิกเกิลในปีที่ผ่านมา เหลือแผน 250-270 ล้านตัน ในปี 2026 มาตรการนี้มีนัยสำคัญต่อห่วงโซ่อุปทานโลก เพราะอินโดนีเซียเป็นทั้งแหล่งวัตถุดิบหลักและศูนย์กลางการถลุงแปรรูปนิกเกิลสำหรับอุตสาหกรรมแบตเตอรี่และสแตนเลส การลดเพดานผลิตจึงอาจทำให้ปริมาณนิกเกิลเข้าสู่ตลาดชะลอตัวเร็วกว่าที่คาด

Ferreira ระบุว่ามาตรการดังกล่าวจะกระทบตลาดอย่างมากในช่วงที่เหลือของปีนี้ โดยเฉพาะเมื่อความต้องการจากอุตสาหกรรมยังไม่หายไป แม้ตลาดจะเคยปรับตัวด้วยอุปทานจากอินโดนีเซียที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงหลายปีที่ผ่านมา แต่การควบคุมโควตาที่เข้มขึ้นสะท้อนว่ารัฐบาลต้องการรักษาความสมดุลระหว่างรายได้จากทรัพยากรกับการบริหารตลาดในประเทศมากขึ้น

สงครามอิหร่านซ้ำเติมความเสี่ยงซัพพลายวัตถุดิบ

อีกปัจจัยสำคัญคือผลกระทบจากสงครามอิหร่านที่ทำให้การขนส่งซัลเฟอร์สะดุดจากการที่ช่องแคบฮอร์มุซถูกปิดกั้นอย่างมีประสิทธิภาพ S&P Global Energy ระบุว่า 96% ของความต้องการซัลเฟอร์ของอินโดนีเซียมาจากการนำเข้า และ 77% ของส่วนนำเข้าดังกล่าวมาจากตะวันออกกลาง นั่นหมายความว่าความตึงเครียดในภูมิภาคนี้สามารถส่งผลโดยตรงต่ออุตสาหกรรมนิกเกิลของอินโดนีเซีย ตั้งแต่ต้นน้ำไปจนถึงกระบวนการผลิตปลายน้ำ

เมื่อซัพพลายวัตถุดิบสำคัญมีความไม่แน่นอนมากขึ้น ต้นทุนการผลิตอาจปรับสูงขึ้น และอาจฉุดให้การขยายกำลังผลิตในปี 2026 มีข้อจำกัดมากกว่าที่ตลาดประเมินไว้ก่อนหน้านี้ ภาพรวมจึงไม่ใช่เพียงการลดอุปทานจากเหมืองเท่านั้น แต่ยังรวมถึงความเสี่ยงด้านโลจิสติกส์และต้นทุนที่เพิ่มขึ้นพร้อมกัน

ราคานิกเกิลฟิวเจอร์สฟื้นตัว แต่ยังผันผวน

INSG คาดว่าการผลิตนิกเกิลขั้นต้นของโลกจะลดลง 4% ในปี 2026 หลังจากเพิ่มขึ้น 4% ในปี 2024 และเพิ่มขึ้น 8% ในปี 2025 สะท้อนว่าการเติบโตของอุปทานอาจชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ ขณะเดียวกันนิกเกิลฟิวเจอร์สล่าสุดซื้อขายแถว 18,600 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน ในวันพฤหัสบดี หรือราว 40% สูงกว่าจุดต่ำสุดในรอบ 5 ปีเมื่อช่วงต้นเดือนธันวาคม ก่อนที่รัฐบาลอินโดนีเซียจะเปิดเผยแผนลดการผลิต

แม้ราคาจะฟื้นตัวจากจุดต่ำสุด แต่ตลาดยังคงผันผวน เพราะนักลงทุนต้องประเมินทั้งการลดอุปทานจากอินโดนีเซีย ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ และแนวโน้มอุปสงค์ที่ยังไม่ชัดเจนในบางส่วนของอุตสาหกรรม โดยเฉพาะเมื่อราคาในระดับปัจจุบันยังต้องแข่งขันกับทางเลือกวัตถุดิบอื่นในห่วงโซ่แบตเตอรี่

ดีมานด์ยังอยู่ แต่อุตสาหกรรมแบตเตอรี่เปลี่ยนเร็ว

ในเชิงโครงสร้าง ความต้องการนิกเกิลยังคงมีอยู่ โดยนักวิเคราะห์มองว่าแบตเตอรี่ LFP จะได้รับความนิยมมากขึ้นในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า เนื่องจากต้นทุนแข่งขันได้และใช้งานได้เหมาะกับรถยนต์ไฟฟ้าบางเซกเมนต์ อย่างไรก็ตาม ความต้องการแบตเตอรี่ที่ใช้นิกเกิลก็ยังมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นต่อเนื่องเช่นกัน โดยเฉพาะในตลาดที่ต้องการพลังงานหนาแน่นสูงและระยะทางขับขี่ไกล

ภาพรวมจึงสะท้อนว่านิกเกิลยังไม่หลุดจากบทบาทสำคัญในห่วงโซ่อุปทานพลังงานสะอาด เพียงแต่โครงสร้างตลาดกำลังเปลี่ยนผ่านจากยุคอุปทานล้นไปสู่ยุคที่ความเสี่ยงด้านซัพพลายและนโยบายรัฐมีน้ำหนักมากขึ้น นักลงทุน ผู้ผลิต และผู้ใช้นิกเกิลจึงต้องจับตาทั้งนโยบายอินโดนีเซียและสถานการณ์ตะวันออกกลางอย่างใกล้ชิดในช่วงต่อจากนี้

อินโดนีเซียเข้มคุมการค้าเพิ่มอีกหลายชั้น

นอกจากการคุมโควตาเหมืองแล้ว อินโดนีเซียยังเดินหน้านโยบายควบคุมการค้าเข้มขึ้น รวมถึงการให้ผู้ส่งออกนำเงินตราต่างประเทศกลับไปฝากในธนาคารในประเทศอย่างน้อย 1 ปี และเตรียมให้ Danantara Sumberdaya Indonesia (DSI) มีบทบาทผูกขาดกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับการส่งออกในสินค้าเป้าหมาย ซึ่งรวมถึงนิกเกิลด้วย มาตรการเหล่านี้อาจช่วยเพิ่มอำนาจต่อรองของรัฐ แต่ในอีกด้านก็เพิ่มความไม่แน่นอนให้กับผู้ค้าและนักลงทุนต่างชาติ

• ประเด็นหลัก: ตลาดนิกเกิลเสี่ยงขาดดุลครั้งแรกในรอบ 5 ปี
• ปัจจัยหนุนราคา: อินโดนีเซียลดโควตาเหมืองและสงครามอิหร่านกระทบซัพพลาย
• แนวโน้มอุปสงค์: ยังได้รับแรงหนุนจากแบตเตอรี่และอุตสาหกรรมสแตนเลส
• ความเสี่ยงสำคัญ: ต้นทุนวัตถุดิบ โลจิสติกส์ และนโยบายควบคุมการค้าของอินโดนีเซีย