บล.เอเซียพลัส : DELTA แนะนำ Buy ราคาเป้าหมาย 366.00 บาท

มาร์จิ้นลด กดดันกำไร 2Q69 ต่ำคาด Flash Points • DELTA รายงานกำไรสุทธิ 2Q69 ที่ 6.1 พันล้านบาท (-33% QoQ, +31% YoY) ต่ำกว่า ที่เราและตลาดคาด 26% และ 33% ตามลำดับ โดยสาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) ที่ต่ำกว่าคาด • แม้งวด 2Q69 รายได้ขายและบริการจะโตขึ้น เดินหน้าทำสถิติสูงสุดเป็น 6.5 หมื่นล้านบาท (+6% QoQ) แต่กลับถูกหักล้างโดย 1) มาร์จิ้น ที่ตกต่ำลงจาก 31.7% ใน 1Q69 เหลือ 26.8% หลังต้นทุนวัตถุดิบสูงขึ้น จากปัญหาขาดแคลนวัตถุดิบบางชนิด ทำให้บริษัทไม่ สามารถผลิตสินค้าได้ตามเป้าหมาย และต้องตั้งสำรองเพิ่มสำหรับสินค้าและวัตถุดิบที่ ต้องสต็อคไว้นานขึ้น และ 2) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร/ยอดขาย ที่สูงขึ้นจาก 15.9% เป็น 17.4% โดยเฉพาะค่าลิขสิทธิแต่ต้องจ่ายให้ บ.แม่ ตามสัดส่วนการผลิตสินค้าที่ใช้ เทคโนโลยีจาก บ.แม่ ที่มากขึ้น • กำไรยังโตได้แรง YoY เนื่องจากยอดขายโตถึง 47% YoY อีกทั้งมาร์จิ้นยังสูงกว่า 25.0% ใน 2Q68 ตามสัดส่วนที่เพิ่มขึ้นของการขายสินค้าเพาเวอร์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับ AI ดาต้าเซ็นเตอร์ ซึ่งสร้างมาร์จิ้นสูง Impact Insight • กำไรสุทธิโดยรวมของช่วง 1H69 อยู่ที่ 1.5 หมื่นล้านบาท (+50% YoY) หรือคิดเป็น สัดส่วน 40% ของคาดการณ์กำไรทั้งปีที่เราคาดการณ์ • แนวโน้มกำไรในงวด 3Q69 น่าจะเป็นขาขึ้น เพราะโดยปกติแล้วไตรมาส 3 ของทุกปี จะ ได้รับผลบวกจากฤดูกาล นอกจากนี้ยังมีคำสั่งซื้อล่วงหน้าของลูกค้าที่รออยู่ ขณะที่การ ขาดแคลนวัตถุดิบบางอย่างน่าจะเริ่มคลี่คลายได้ตั้งแต่ ก.ค. 69 เป็นต้นไป หลังบริษัท พยายามจัดหาแหล่งวัตถุดิบจากผู้ค้ารายอื่นมาเสริม ซึ่งคาดจะทำให้การผลิตและการ ขายเดินหน้าได้ดีกว่าใน 2Q69 โดยยังคาดหวังการเติบโตของกำไร YoY ได้ จากฐานกำไร ที่ไม่สูงนักใน 3Q68 Execution • เรามีแนวโน้มที่จะปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 – 2570 ซึ่งคาดไว้ที่ 3.8 หมื่น ล้านบาท (+55% YoY) และ 5.2 หมื่นล้านบาท (+36% YoY) ภายหลังจากการประชุม ในช่วงสายวันนี้ • สำหรับคำแนะนำการลงทุนในหุ้น DELTA ยังเป็น Buy เพราะเราเชื่อว่ากำไรใน 2Q69 น่าจะเป็นจุดต่ำสุดของปีแล้ว และกำไรในช่วง 2H69 จะดีกว่า 1H69 ตามสถานการณ์ขาด แคลนวัตถุดิบที่น่าจะทยอยคลี่คลายลง แต่อย่างไรก็ตามระยะสั้นราคาหุ้นอาจถูกกดดัน จากกำไรที่ชะลอลง QoQ มากกว่าคาด จัดทำโดย : ปิยะธิดา สนธิสมบัติ นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์ เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 018160

บล.เอเซียพลัส : DELTA แนะนำ Buy ราคาเป้าหมาย 366.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

ชุติมา มุสิกะเจริญ

ล่าสุด

PTG -ศิริราช จับมือ “เสริมสุข” ขับเคลื่อนโลหิตสำรองเพื่อสังคมไทย

กบข. เปิดเวที GPF Sustainability Forum 2026 ประกาศเจตนารมณ์ Net Zero พร้อมผลักดันการลงทุนรับมือ Climate Change และ Silver Economy

ภาวะตลาดหุ้นจีน : ดัชนี เซี่ยงไฮ้ คอมโพสิต (^SHI) — 27 ก.ค. 2569

ส่องมุมมองโบรกฯ ต่อ HMPRO หลังงบ Q2/69 คาดกำไรครึ่งปีหลังฟื้น ให้เป้าสูงสุด 7.50 บาท

ยอดนิยม

รัฐบาล ยันฐานข้อมูลบัตรคนจนรอบใหม่แม่นขึ้น ช่วยตรงกลุ่ม เล็งอัปสกิลผู้ถือบัตรวัยทำงาน 5 ล้านราย

สรุป Earnings Call : DELTA มั่นใจรายได้ปีนี้โตมากกว่า 2 หลัก หลังความต้องการสินค้า AI พุ่ง

หุ้น CXMT ผู้ผลิตชิปจากแดนมังกร พุ่ง 470% ประเดิมเทรดวันแรกที่เซี่ยงไฮ้

ที่เกี่ยวข้อง

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : DELTA แนะนำ TRADING ราคาเหมาะสมกลางปี 2027 ที่ 333.00 บาท

บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : DELTA กำไรสุทธิ 2Q26 ยังเติบโต YoY แต่ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดค่อนข้างมาก