บล.เคจีไอ : CENTEL แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 44.00 บาท

คาดกำไรหลัก 2Q69F จะเติบโต YoYEventปรับเพิ่มกำไรกับราคาเป้าหมายใหม่และประมาณการ 2Q69F Impactคาดกำไร 2Q69F จะสูงกว่าที่เคยคาดไว้เราคาด CENTEL จะรายงานกำไรหลัก 2Q69F ที่ 120 ลบ. (+15% YoY แต่ -89% QoQ) ซึ่งสูงกว่าที่เราเคยคาดไว้ หนุนจากผลงานธุรกิจโรงแรมแข็งแกร่งกว่าคาด ประเด็นหลัก ๆ คือ i) คาด RevPAR ธุรกิจโรงแรมขยับขึ้น 1% YoY หนุนจาก occupancy rate สูงขึ้นที่ 67% (+3ppts YoY) แม้อัตราค่าห้องพักเฉลี่ย (ARR) จะลดลง 3% YoY โดยที่การดำเนินงานโรงแรมในไทยยังคงแข็งแกร่ง โดย RevPARในกรุงเทพฯ เพิ่มขึ้น 6% YoY และต่างจังหวัดเพิ่มขึ้น 2% YoY ส่วนที่มัลดีฟส์พุ่งขึ้น (+69%) จาก occupancy สูงขึ้นและการเปิดโรงแรมใหม่ ซึ่งช่วยชดเชยผลงานในญี่ปุ่นที่ยังอ่อนแอ (-46%) ii) เราคาดว่า SSSG ธุรกิจอาหารจะทรงตัว YoY ขณะที่ รายได้ธุรกิจอาหารยังคงเติบโตจากการขยายสาขาเป็น 1,510 สาขา (+7% YoY) iii) คาด EBITDA margin จะแผ่วลงที้ 22.9% (จาก 23.9% ใน 2Q68) จากรายจ่ายต่าง ๆสูงขึ้น iv) คาดรายจ่ายดอกเบี้ยลดลง 4% YoY ที่ 295 ลบ. สะท้อนต้นทุนทางการเงินที่ลดลงและ v) ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนจะลดลงที่ 11 ลบ.จากการรับรู้ขาดทุนกิจการร่วมค้าในดูไบ ผลงานเดือนกรกฎาคมแข็งแกร่งกว่าคาดหากไม่รวมธุรกิจในดูไบ RevPAR ใน 1H69 จะเพิ่ม 6% YoY หนุนจากธุรกิจในมัลดีฟส์ (+61%) และประเทศไทย (+1%) แม้ผลงานในญี่ปุ่นจะยังอ่อนแออยู่ (-31%) ที่สำคัญคือ RevPAR ในกรกฎาคมเร่งตัวขึ้นสู่เลขสิบกลาง ๆ YoY หนุนจากโรงแรมในประเทศไทยเติบโตเป็นเลขสองหลักโดยเฉพาะที่กรุงเทพฯ พัทยา ภูเก็ต และสมุย จากนักท่องเที่ยวระยะไกลฟื้นตัวดี โดยเฉพาะจากยุโรปและตะวันออกกลาง ขณะที่ ธุรกิจในมัลดีฟส์ที่โตเป็นเลขสองหลักยังกลบผลงานที่อ่อนแอทั้งที่ญี่ปุ่นและกิจการร่วมค้าในดูไบ (Dubai JV) ได้เต็มที่ การที่ผลการดำเนินงานแข็งแกร่งกว่าคาด เราปรับเพิ่มสมมติฐาน RevPAR ปี 2569F (ไม่รวมดูไบ) ขึ้นเป็น +8% YoY (จากเดิม +6%) คิดเป็น RevPAR เฉลี่ยที่ 4,402 บาท/คืน ปรับเพิ่มประมาณการกำไรจากแนวโน้ม RevPAR และ margin ที่แข็งแกร่งขึ้นด้วยเหตุจากแนวโน้ม RevPAR ดีกว่าคาดและผลงาน 2H69F จะฟื้นตัวเร็วกว่าที่เคยประเมินไว้ เราจึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569F–70F ขึ้น 8% และ 14% ตามลำดับ ปัจจุบันเราคาดกำไรหลักปี 2569F ที่ 2.26 พันลบ. (+17% YoY) และปี 2570F ที่ 2.60 พันลบ. (+15% YoY) การปรับเพิ่มประมาณการอยู่บนสมมติฐานที่ i) ปรับเพิ่ม RevPAR สูงขึ้น (+8% YoY) ii) ปรับ gross margin ดีขึ้นที่ 62.8% และ EBITDA margin ที่ 28.1% (จากเดิมที่ 27.2%) ผลจาก operating leverage ที่แข็งแกร่งขึ้นและประสิทธิภาพการควบคุมต้นทุนดี ในภาพรวม เราคาดว่ากำไรจะโตต่อเนื่องทั้ง QoQ และ YoY ตลอด 2H69F หนุนจากผลงานธุรกิจโรงแรมและธุรกิจร้านอาหารฟื้นตัวดี Valuation & actionหลังเราปรับเพิ่มกำไรใหม่ทำให้ได้ราคาเป้าหมายใหม่เพิ่มขึ้นและขยับ valuation ไปเป็นสิ้นปี 2570F ดังนั้น ราคาเป้าหมายใหม่อยู่ที่ 44.00 บาท (จากเดิม 38.00 บาท) และคงคำแนะนำ “ซื้อ” CENTEL โดยที่ราคาเป้าหมายใหม่นี้อิงจาก EV/EBITDA ปี 2570F ที่ 10.3x (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต -1 S.D.) Risksการท่องเที่ยวชะลอตัวจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ขณะที่ ต้นทุนพลังงานเพิ่มขึ้น Sirilak Konwai66.2658.8888 Ext. 8852sirilakk@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : CENTEL แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 44.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

ชุติมา มุสิกะเจริญ

ล่าสุด

จีนคุมส่งออกทังสเตน เขย่าซัพพลายโลก ดันราคาแร่พุ่งแรง

รัฐบาลอังกฤษปักหมุดแมนเชสเตอร์ ตั้ง `Number 10 North` กระจายอำนาจสู่ภูมิภาค

เจาะงบกลุ่มแบงก์ Q2/69 พร้อมผ่า 3 กลยุทธ์ ประคองกำไร

PHAT จัดทัพโรดโชว์ออนไลน์ 31 ก.ค.69 โชว์วิสัยทัศน์การเติบโตแก่นักลงทุน

ญี่ปุ่นเร่งพิจารณาตั้งคลังสำรองแนฟทา-รับมือซัพพลายสะดุด หลังสงครามอิหร่าน

ยอดนิยม

ดาวโจนส์ปิดร่วง 506 จุด หวั่นบิ๊กเทคฯ เพิ่มงบลงทุน AI-น้ำมันโลกพุ่งแตะ 100 ดอลล์

พาณิชย์ เผยส่งออกไทย มิ.ย. 69 ขยายตัว 20.8%YoY โตต่อเนื่อง 24 เดือน อานิสงส์ AI

กรุงไทย เผยค่าเงินบาทเปิดเช้านี้ ที่ระดับ 33.83 บาทต่อดอลลาร์ “อ่อนค่าลงเล็กน้อย แทบไม่เปลี่ยนแปลง”

ค่าเงินบาทวันนี้กรอบ 33.70-33.95 บ./ดอลลาร์ จับตาตะวันออกกลางเดือด ดันน้ำมันทะลุ 100 ดอลลาร์

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันศุกร์ที่ 24 กรกฎาคม 2569

ที่เกี่ยวข้อง

บล.ทิสโก้ : CENTEL แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 39.00 บาท

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (24/07/69)

กำหนดปิดสมุดทะเบียนและหยุดพักการซื้อขายใบสำคัญแสดงสิทธิอนุพันธ์จำนวน 32 หลักทรัพย์ ที่ออกโดย JPM

ตลาดหลักทรัพย์เพิ่มสินค้า : CENTEL01C2701A เริ่มซื้อขายวันที่ 24 กรกฎาคม 2569