บล.ทิสโก้ : SAPPE แนะนำ `ถือ` ราคาเป้าหมาย 30.50 บาท

คาดกำไร Q2 ฟื้น QoQ แต่ยังหดตัว YoY จากต้นทุนกดดัน แนวโน้มกำไร 2Q26F ฟื้น QoQ แต่ยังหดตัว YoY จากต้นทุนเรามองบวกต่อการขยายตลาดส่งออกของ SAPPE โดยเฉพาะสหรัฐฯ อินเดีย และยุโรป สัดส่วนส่งออกคิดเป็น 72% ของรายได้รวม แต่ Upside ยังถูกจำกัดจากต้นทุนพลาสติกและพลังงานที่กระทบ COGS ราว 2–3% และความไม่แน่นอนภูมิรัฐศาสตร์ เราคงคำแนะนำ "ถือ" TP 30.50 บาท อิง Forward PER -1SD ที่ 12.8 เท่า ใกล้เคียงราคาซื้อขายปัจจุบันที่ PER ปี 2026F ราว 12.7 เท่า พร้อม Dividend Yield 4.3% 2Q26F กำไรฟื้น QoQ แต่ยังหดตัว YoY จำกต้นทุน Packaging และการตลาดส่งออกเราคาดกำไรสุทธิ 200 ล้านบาท (-19% YoY, +10% QoQ) คาดรายได้ 1,561 ล้านบาท (+1% YoY, +21% QoQ) คาดรายได้ในประเทศทรงตัว YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ หนุน จากฤดูกาลร้อน คาดส่งออกโตทั้ง YoY และ QoQ เติบโตในกลุ่มอเมริกา และ Asia ยกเว้นกลุ่มยุโรปและตะวันออกกลาง Gross Margin คาดทรงตัว 44.3% YoY แต่ลดลง QoQ จากต้นทุน packaging ที่เพิ่มขึ้น และ SG&A to Sale ขยับขึ้นเป็น 29.8% จากการทำการตลาด กด EBITDA Margin เหลือ 201.3% จาก 23.8% YoY แนวโน้มครึ่งปี หลังเผชิญแรงกดดันต้นทุนที่เพิ่มขึ้นหากกำไร 2Q26F เป็นไปตามคาด กำไร 6M26F จะคิดเป็น 53% ของประมาณการทั้งปีที่ 726 ล้านบาท (-6% YoY) คาดครึ่งปีหลังอ่อนตัวเทียบกับครึ่งปีแรก สะท้อนต้นทุนพลาสติก-พลังงานที่ยังกดดัน ตลาดเกาหลีใต้ที่อ่อนตัว และความเสี่ยงฝนตกมากในประเทศ ทั้งนี้ บริษัทอาจปรับราคาขายส่งออกช่วงปลาย Q3/26–Q4/26 หากต้นทุนไม่ดีขึ้น ซึ่งจะช่วยหนุน Margin ปลายปี เราคงคาดรายได้ทั้งปีโต 6% ต่ำกว่าเป้าบริษัทที่ 15% โดย Gross Margin ทั้งปีลดลงเหลือ 42.3% และ Net Margin ที่ 13.1% คงคำแนะนำ "ถือ" TP 30.50 บาทเราใช้ Forward PER -1SD ที่ 12.8 เท่า ได้ TP 30.50 บาท สะท้อนความเสี่ยงต้นทุน และภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังไม่คลี่คลาย ราคาปัจจุบันซื้อขายใกล้เคียงกันที่ PER 12.7 เท่า พร้อม Dividend Yield 4.3% ช่วยจำกัด Downside Key Catalyst คือความสำเร็จ Distributor อินโดนีเซียและการปรับราคาส่งออกปลายปี ส่วน Key Risk คือค่าใช้จ่ายและต้นทุน Commodities ที่อาจสูงกว่าคาด รวมถึงเศรษฐกิจโลกชะลอตัว Anchalin CharoenpitID: 045566(66) 2633 6478anchalinc@tisco.co.th

บล.ทิสโก้ : SAPPE แนะนำ `ถือ` ราคาเป้าหมาย 30.50 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

ย้อนรอย “หุ้น CHO” ขาดทุนสะสม-หนี้ท่วม-ส่วนทุนติดลบ เตรียมเติมทุนมโหฬาร

SCGD Q2/69 พลิกขาดทุน 282 ลบ. หลังมีรายการพิเศษรวมศูนย์ผลิต เคาะปันผล 0.155 บ./หุ้น XD 4 ส.ค.นี้

วาโก้ครองแชมป์แบรนด์ชุดชั้นในอันดับ 1 ในใจผู้บริโภค ต่อเนื่องปีที่ 15 คว้ารางวัล Marketeer No.1 Brand Thailand 2026 หมวด Underwear

CFARM วางเกมครึ่งปีหลัง 2569 มุ่งเพิ่มประสิทธิภาพการเลี้ยง เร่งก่อสร้างฟาร์มไก่ไข่ หนุนการเติบโตระยะยาว

Popular

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (21/07/69)

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันอังคารที่ 21 กรกฎาคม 2569

สำรวจ 6 DR อิงหุ้น BABA หลัง อาลีบาบาเปิดตัว Qwen3.8 Max Preview

ดาวโจนส์ปิดลบ 307 จุด นลท.จับตางบไตรมาส 2-สถานการณ์ตะวันออกกลาง

ภาวะตลาดหุ้นเยอรมนี : ดัชนี DAX (^DAX) — 20 ก.ค. 2569

Related

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (16/07/69)

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : SAPPE แนะนำซื้อ ราคาเหมาะสม 39.50 บาท

บล.พาย : SAPPE แนะนำ ถือ มูลค่าพื้นฐาน 33.00 บาท