ผลกระทบต่อฐานะการคลังของสหรัฐ

ข้อมูลในข่าวระบุว่า สหรัฐจ่ายดอกเบี้ยหนี้ 133,000 ล้านดอลลาร์ ในเดือนพฤษภาคม เพิ่มขึ้น 44% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ขณะที่ขาดดุลสะสมใน 8 เดือนแรกของปีงบประมาณ ลดลงมาอยู่ที่ 1.25 ล้านล้านดอลลาร์ ลดลง 9% จากช่วงเดียวกันปีก่อน แม้ตัวเลขยังดูดีขึ้นในระยะสั้น แต่สำนักงานงบประมาณของสภาคองเกรส หรือ Congressional Budget Office ยังคาดว่าขาดดุลทั้งปีมีแนวโน้มขยายเป็น 1.85 ล้านล้านดอลลาร์ ในปีงบประมาณ 2026 และ 1.89 ล้านล้านดอลลาร์ ในปี 2027

สถานการณ์ดังกล่าวสะท้อนว่า แม้รายได้จากภาษีศุลกากรเคยเป็นหนึ่งในเครื่องมือช่วยประคองฐานะการคลัง แต่เมื่อเกิดคำตัดสินทางกฎหมายและการคืนเงินจำนวนมาก ความสามารถในการนำรายได้ส่วนนี้มาใช้ลดแรงกดดันด้านงบประมาณก็ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ นักลงทุนจึงเริ่มจับตาว่าแนวโน้มขาดดุลอาจกว้างขึ้นเร็วกว่าเดิม หากการคืนภาษีดำเนินต่อเนื่องและรายได้ภาษีไม่สามารถชดเชยภาระดอกเบี้ยได้

มุมมองต่อหุ้น ตลาดพันธบัตร และสินทรัพย์ปลอดภัย

ข่าวนี้อาจส่งผลต่อหลายกลุ่มสินทรัพย์ โดยเฉพาะหุ้นกลุ่ม ค้าปลีก โลจิสติกส์ และบริษัทที่พึ่งพาการนำเข้า ซึ่งอาจเผชิญความผันผวนจากต้นทุนและกฎเกณฑ์ภาษีที่เปลี่ยนแปลง ขณะเดียวกันหุ้นเติบโตที่อ่อนไหวต่อ ยีลด์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ก็อาจถูกกดดัน หากตลาดมองว่าการขาดดุลที่มากขึ้นทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรทรงตัวในระดับสูง

นอกจากนี้ ความไม่แน่นอนด้านนโยบายยังเพิ่มแรงจับตาต่อ ค่าเงินดอลลาร์ ทองคำ และ ตราสารหนี้ เพราะนักลงทุนมักปรับพอร์ตตามมุมมองเรื่องกระแสเงินทุนและทิศทางอัตราดอกเบี้ย หากรายได้ภาษีไม่ยั่งยืนและภาระหนี้ยังเร่งตัว สินทรัพย์ปลอดภัยอาจกลับมาได้รับความสนใจมากขึ้นในช่วงที่ตลาดประเมินความเสี่ยงใหม่

ประเด็นที่ตลาดควรติดตาม

• ผลอุทธรณ์ ของฝ่ายบริหารสหรัฐต่อคำสั่งศาลเกี่ยวกับ IEEPA
• วงเงินคืนภาษี และผลกระทบต่อรายได้ภาครัฐในเดือนถัดไป
• แนวโน้มขาดดุล และประมาณการของ Congressional Budget Office
• ทิศทางยีลด์พันธบัตร ซึ่งอาจส่งผลต่อหุ้นเติบโตและค่าเงินดอลลาร์
• กระแสลงทุนในทองคำ และสินทรัพย์ปลอดภัยจากความไม่แน่นอนเชิงนโยบาย