บล.ทรีนีตี้ : PTTGC แนะนำซื้อ ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 46.50 บาท

PTTGC : Momentum กำไรยังแรงต่อ คาดกำไร 2Q69 ที่ 9.5 พันล้านบาทแรงหนุนจาก Olefins-GRM• คงคำแนะนำ ซื้อ และปรับราคาเป้าหมายขึ้นเล็กน้อยเป็น 46.50 บาท อิง PBV 0.65 เท่า สะท้อนมุมมองเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของกำไรปกติ โดยมีแรงหนุนหลักจากธุรกิจ Olefins/Polymers และ GRM ที่ยังอยู่ในระดับสูง• คาด PTTGC รายงานกำไรสุทธิ 2Q69 ราว 9.5 พันล้านบาท พลิกจากขาดทุน 3.6 พันล้านบาทใน 2Q68 และเพิ่มขึ้น 196% QoQ จาก PE spread ที่ฟื้นแรง โดย HDPE-naphtha spread เพิ่มเป็น US$525/ตัน ส่วนโรงกลั่นยังได้แรงหนุนจาก Market GRM ราว US$16.2-16.8/บาร์เรล• แนวโน้ม 2H69 ยังฟื้นตัว YoY จาก supply ปิโตรเคมีที่ตึงตัวและการลดกำลังการผลิตส่วนเกินทั่วโลก อย่างไรก็ตาม กำไรอาจอ่อนลงจาก 2Q69 หาก Polyolefin margin กลับสู่ระดับปกติ US$250-300/ตัน และ GRM ลดลง ทั้งนี้ปรับประมาณการกำไรปี 2569-70 ขึ้นเป็น 1.9 หมื่นล้านบาทและ 1.2 หมื่นล้านบาท ตามลำดับ สะท้อนกำไรที่แข็งแกร่งใน 1H69 Earning preview :. คาด PTTGC รายงานกำไรสุทธิ 2Q69 ที่ 9.5 พันล้านบาท พลิกจากขาดทุนสุทธิ 3.6 พันล้านบาทใน 2Q68 และเพิ่มขึ้น 196% QoQ ปัจจัยหนุนหลักมาจากธุรกิจ Olefins และ Polymer ซึ่งคาดพลิกจากธุรกิจที่ขาดทุนมาเป็นกำไรเด่น หลัง supply disruption ในตะวันออกกลางผลักดันราคาและ spread ของ PE สูงขึ้น โดย HDPE-naphtha spread คาดเพิ่มเป็นราว US$525/ตัน หรือ +45% YoY และ +62% QoQ ขณะที่ LLDPE, LDPE และ PP spread เพิ่มขึ้น 51-55% QoQ อัตราการใช้กำลังการผลิต Olefins ฟื้นสู่ 95% จาก 79% ใน 1Q69 และ Polymer เพิ่มเป็น 110% สะท้อนการเร่งผลิตเพื่อรับ margin ที่ดีขึ้น ด้านโรงกลั่น Market GRM ยังอยู่ในระดับสูงราว US$16.2-16.8/บาร์เรล แต่ throughput ลดลงเหลือประมาณ 95-96% หรือ 138 KBD จากข้อจำกัดการส่งออกน้ำมันและระดับสินค้าคงคลังสูง ส่วน Aromatics ฟื้นตาม PX/BZ spread และกำไรจาก by-product โดย utilization rate อยู่ราว 87-90% ขณะที่ Performance Materials ดีขึ้นจากต้นทุนคงที่ของ Vencorex ที่ลดลงและผลประกอบการของ allnex ที่ฟื้นตาม volume และ margin 2H69 Outlook :. สำหรับ 2H69 เรามองว่าผลประกอบการยังมีโอกาสฟื้นตัว YoY จาก supply ปิโตรเคมีที่ตึงตัวขึ้น การทยอยลดกำลังการผลิตส่วนเกินทั่วโลก อย่างไรก็ตาม กำไรอาจอ่อนลงจาก Polyolefin margin ปรับเข้าสู่ระดับปกติราว US$250-300/ตัน และ GRM ลดลงตามภาวะตลาด ขณะที่ crude premium, ความผันผวนของราคาน้ำมัน และมาตรการควบคุมการส่งออกน้ำมันของภาครัฐยังเป็นแรงกดดัน ทั้งนี้เรามีการปรับประมาณการกำไรปี 69-70 เพิ่มขึ้นมาเป็น 1.9 และ 1.2 หมื่นล้านบาท ตามลำดับ สะท้อน GRM และ Spread ปิโตรเคมีที่แข็งแกร่ง จาก supply disruption ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 46.50 บาท . คงคำแนะนำ ซื้อ และปรับราคาเป้าหมายขึ้นเล็กน้อยเป็น 46.50 บาท อิง PBV 0.65 เท่า มุมมองเชิงฟื้นตัวของกำไรปกติในระยะถัดไป จากแรงหนุนของธุรกิจ Olefins/Polymers ที่คาดว่าจะเริ่มสะท้อนราคาขาย PE ที่ปรับขึ้นได้ชัดเจนมากขึ้นใน 2Q69. ความเสี่ยง : ความเสี่ยงจาก Supply ที่ล้นตลาด ในขณะที่ Demand ลดลงจากเศรษฐกิจ เอกรินทร์ วงษ์ศิริ, CFA, CQFเลขทะเบียนนักวิเคราะห์ : 055680 e-mail: ekkarin@trinitythai.com

บล.ทรีนีตี้ : PTTGC แนะนำซื้อ ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 46.50 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Phranorm Barker

Latest

อินสไปร์ ไอวีเอฟ (IVF) ผนึก ETERNITY เปิดเกมรุก Healthcare Ecosystem ผสานศาสตร์ ‘Fertility - Urology’ หนุนแผน JUMP+ รุกตลาดโลก

บลจ.กรุงศรี หวัง AUM ปี 69 แตะ 7.2 แสนลบ. ชู AI ธีมเด่น-ลุ้น SET กรณีดีสุด 1,700 จุด

GULF จับมือ `ค็อกนิแซนท์` ร่วมมือเชิงกลยุทธ์ด้าน AI รุกเฟสแรกใน 6 กลุ่มธุรกิจสำคัญ

Popular

ตลท.คง SP หุ้น TSR หลัง ก.ล.ต.สั่งแก้งบ Q1/69 เหตุยังเข้าข่ายอาจถูกเพิกถอน

ค่าเงินบาทวันนี้ 33.65-34.00 บ./ดอลลาร์ รับความตึงเครียดในตะวันออกกลาง - กดดันราคาน้ำมันพุ่งแรง

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันพฤหัสบดีที่ 23 กรกฎาคม 2569

ข้อมูลการขายชอร์ต ณ วันที่ 22 ก.ค. 2569

รายงานการได้มาหรือจำหน่ายหลักทรัพย์ของกิจการ ประจำวันที่ 22 ก.ค. 2569

Related