| รอสส์ นอร์แมน ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Metals Daily ผู้ให้บริการข้อมูลซื้อ-ขายโลหะมีค่า ระบุว่า สาเหตุที่ราคาทองคำไม่ปรับขึ้นในช่วงสงครามอิหร่านมีสาเหตุมาจากหลายปัจจัย หนึ่งในนั้นคือ การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ปรับตัวสูงขึ้น ราคาทองคำพุ่งขึ้นอย่างมากในช่วงสงคราม 12 วันกับอิหร่านเมื่อปี 2025 ก่อนจะลดลงหลังประกาศหยุดยิง แต่ราคาทองคำยังคงเคลื่อนไหวในกรอบจำกัด หลังความขัดแย้งครั้งล่าสุดดำเนินมาได้สองสัปดาห์ หลังสหรัฐฯ และอิสราเอลเปิดฉากโจมตีอิหร่านเมื่อวันที่ 28 ก.พ. ราคาทองคำปรับขึ้นจาก 5,296 ดอลลาร์เป็น 5,423 ดอลลาร์ต่อทรอยออนซ์ แต่แรงเทขายทำให้ราคาทองคำร่วงลงมากกว่า 6% เหลือ 5,085 ดอลลาร์ต่อทรอยออนซ์ในวันที่ 3 มี.ค. ส่วนในรอบสัปดาห์นี้ แม้ความขัดแย้งจะทวีความรุนแรงขึ้น แต่ราคาทองคำยังคงเคลื่อนไหวในกรอบ 5,050–5,200 ดอลลาร์ต่อทรอยออนซ์ โดยล่าสุดราคาทองคำสปอตอยู่ที่ประมาณ 5,175 ดอลลาร์ต่อทรอยออนซ์ นอร์แมนอธิบายว่า ราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นอาจนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ และอาจทำให้อัตราดอกเบี้ยปรับสูงขึ้น เนื่องจากธนาคารกลางต้องรับมือกับผลกระทบจากการปิดช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันและก๊าซสำคัญของโลก และเพิ่มเติมว่า ความเคลื่อนไหวของราคาทองคำและโลหะเงินในระยะนี้อาจดูไม่โดดเด่นนัก แต่ก็อาจเป็นเรื่องปกติหลังจากที่ราคาปรับตัวขึ้นอย่างร้อนแรงในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา โดยปกติแล้ว อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมักทำให้สินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทน เช่น พันธบัตรรัฐบาล มีความน่าสนใจมากขึ้นเมื่อเทียบกับโลหะมีค่าที่ไม่ให้ผลตอบแทนอย่างทองคำ เขายังกล่าวว่า นักลงทุนสถาบันบางส่วนเริ่มรู้สึกกังวลกับการถือครองทองคำแท่ง เนื่องจากราคามีความผันผวนผิดปกติในช่วงที่ผ่านมา ขณะที่อาเมอร์ ฮาลาวี หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Al Ramz อธิบายว่า ความขัดแย้งมักกระตุ้นให้เกิดแรงเทขายจากความตื่นตระหนก นำไปสู่การล้างพอร์ตลงทุน เมื่อราคาดิ่งลงมาก นักลงทุนจึงจำต้องขายสถานะการลงทุนออกมา “หากสภาพคล่องเกิดภาวะตึงตัว ทุกสินทรัพย์อาจถูกเทขายจนกว่านักลงทุนจะประเมินสถานการณ์ได้ชัดเจน ถึงตอนนั้นเงินทุนจะไหลกลับไปยังสินทรัพย์ที่เหมาะสม” ฮาลาวีระบุว่า โดยปกติ เมื่อเกิดเหตุการณ์ช็อกตลาด แม้แต่ทองคำก็มักถูกเทขายก่อน จึงค่อยฟื้นในภายหลัง แม้ราคาทองคำจะผันผวนในระยะสั้น แต่ธนาคารรายใหญ่ยังคงมองบวกต่อแนวโน้มทองคำ โดย J.P. Morganคาดว่าราคาทองคำจะขึ้นไปแตะ 6,300 ดอลลาร์ต่อทรอยออนซ์ภายในสิ้นปีนี้ ขณะที่ Deutsche Bank ยังคงเป้าราคาทองคำสิ้นปีไว้ที่ 6,000 ดอลลาร์ต่อทรอยออนซ์ ที่มา CNBC | 
