บล.ทิสโก้ : AMATA แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 35.00 บาท

AMATA : คาดกําไร 2Q26F เติบโตแข็งแกร่ง YoY แม้ดีล Data Centre เลื่อนไปใน 2H คาดกําไรอ่อนตัวจากการโอนที่ดินลดลง เราประเมินกําไรสุทธิก่อนรายการพิเศษที่ 1.22 พันล้านบาท ลดลง 12% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 256% YoY จากฐานที่ต่ำ รายได้คาดอยู่ที่ 3.82 พันล้านบาท (-3% QoQ, +64% YoY) ประกอบด้วยรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ 2.3 พันล้านบาท รายได้จาก สาธารณูปโภค 1.26 พันล้านบาท และรายได้ค่าเช่า 253 ล้านบาท เราคาดกําไรจากการดําเนินงานอยู่ที่ 1.38 พันล้านบาท (-6% QoQ) โดยอัตรากําไรขั้นต้น คาดลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 46% จาก 47% และสัดส่วน SG&A ต่อยอดขายทรงตัวที่ประมาณ 10% การอ่อนตัว QoQ สะท้อนจํานวนการโอนที่ดินที่ลดลงและอัตรากําไรที่ลดลงเล็กน้อย ไม่ใช่การชะลอตัวของอุปสงค์ เราให้คำแนะนำ “ซื้อ” จากแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งในช่วง 2H26 ยอดจองฟื้นตัว ขณะที่การโอนยังแข็งแกร่ง ยอดจองอยู่ที่ 271 ไร่ เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 106 ไร่ใน 1Q26 แต่ลดลง 42% YoY จากฐานที่สูง ส่งผลให้ยอดรวมใน 1H26 อยู่ที่ 378 ไร่ ประเทศไทยมียอดขาย 254 ไร่ นําโดยนิคม Amata City Rayong จํานวน 157 ไร่ ซึ่งได้รับแรงหนุนจากลูกค้ากลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ จากจีนแผ่นดินใหญ่ 2 ราย โดยยังไม่มีการปิดดีล Data Centre การโอนที่ดินอยู่ที่ 288 ไร่ (-6% QoQ, +68% YoY) ซึ่งรวมการโอน ที่ดินในโครงการ Smart City เป็นครั้งแรกจํานวน 119 ไร่ ส่งผลให้ยอดโอนใน 1H26 อยู่ที่ 594 ไร่ (+32% YoY) ฝ่ายบริหารยังคงเป้าหมายการขายที่ดินทั้งปี 2569 ที่ 2,800 ไร่ และคาดว่ายอดขายล่วงหน้าจะแข็งแกร่งขึ้นใน 3Q26 โดย 4Q26 จะเป็นไตรมาสที่ดี ที่สุดของปี โครงการของ Data Centre เป็นแรงหนุนการฟื้นตัวในช่วง 2H26 AMATA ระบุว่ามีดีล Data Centre อยู่ในโครงการรวมกว่า 300 ไร่ ครอบคลุม 4–5 ธุรกรรมในช่วง 2H26 ซึ่งรวมถึงโครงการหนึ่งใน Smart City ที่คาดว่าจะเกิดขึ้นราวเดือนกันยายน และอีก 2 โครงการขยายในจังหวัดระยอง แม้ว่าระยะเวลาการปิดดีลจะยาวนานขึ้น เมื่อเทียบกับช่วงปี 2023–2024 แต่ยังไม่มีโครงการใดถูกยกเลิก และไม่มีคําขออนุมัติการลงทุนในต่างประเทศ (ODI) ใดถูกปฏิเสธ ยอด Backlog อยู่ที่ 18.4 พันล้านบาท โดยประมาณ 55% อยู่ในจังหวัดชลบุรี และฝ่ายบริหารตั้งเป้าโอน Backlog ประมาณ 50% ภายในสิ้นปี ทั้งนี้ อัตรากําไรขั้นต้นมีแนวโน้มทรงตัวในระดับสูงจากสัดส่วนการโอนที่เน้นโครงการในจังหวัดชลบุรี คงคําแนะนํา “ซื้อ” จับตาช่วงเวลาการปิดดีลใน 2H เราคงคําแนะนำ “ซื้อ” สําหรับ AMATA ด้วยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 35.00 บาท โดยความเสี่ยงสําคัญคือการเลื่อนการปิดดีล Data Centre ออกไปเพิ่มเติม ซึ่งอาจทําให้เป้าหมายยอดขายที่ดิน 2,800 ไร่ของปีนี้ไม่สามารถบรรลุได้ นอกจากนี้ เรามองว่าการที่การส่งมอบส่วนใหญ่กระจุกตัวในช่วง 2H26 ทําให้ความเสี่ยงด้านการดําเนินงานเพิ่มขึ้น ประเด็นที่ต้องติดตามคือระยะเวลาการอนุมัติ ODI ที่ยาวนานขึ้น เนื่องจากหากเกิดความล่าช้าเพิ่มเติม จะทําให้ช่วงเวลาสําหรับการบรรลุเป้าหมายในครึ่งปีหลังสั้นลง ขณะที่เป้าหมาย การดําเนินงานในเวียดนามและลาวยังคงไม่เปลี่ยนแปลง บริษัทมีกําหนดประกาศผลประกอบการในวันที่ 13 สิงหาคม 2026 และจะจัดประชุมนักวิเคราะห์หลังประกาศผลในวันที 21 สิงหาคม 2026

บล.ทิสโก้ : AMATA แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 35.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

ย้อนรอย “หุ้น CHO” ขาดทุนสะสม-หนี้ท่วม-ส่วนทุนติดลบ เตรียมเติมทุนมโหฬาร

SCGD Q2/69 พลิกขาดทุน 282 ลบ. หลังมีรายการพิเศษรวมศูนย์ผลิต เคาะปันผล 0.155 บ./หุ้น XD 4 ส.ค.นี้

วาโก้ครองแชมป์แบรนด์ชุดชั้นในอันดับ 1 ในใจผู้บริโภค ต่อเนื่องปีที่ 15 คว้ารางวัล Marketeer No.1 Brand Thailand 2026 หมวด Underwear

CFARM วางเกมครึ่งปีหลัง 2569 มุ่งเพิ่มประสิทธิภาพการเลี้ยง เร่งก่อสร้างฟาร์มไก่ไข่ หนุนการเติบโตระยะยาว

Popular

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (21/07/69)

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันอังคารที่ 21 กรกฎาคม 2569

สำรวจ 6 DR อิงหุ้น BABA หลัง อาลีบาบาเปิดตัว Qwen3.8 Max Preview

ดาวโจนส์ปิดลบ 307 จุด นลท.จับตางบไตรมาส 2-สถานการณ์ตะวันออกกลาง

ภาวะตลาดหุ้นเยอรมนี : ดัชนี DAX (^DAX) — 20 ก.ค. 2569

Related

ตลาดหลักทรัพย์เพิ่มสินค้า : AMATA19C2612A เริ่มซื้อขายวันที่ 22 กรกฎาคม 2569

ส่องกล้อง AMATA : ลุ้นกำไร Q2/69 โตทะลัก จับตาดีล Data Center หนุนฟื้นตัวครึ่งปีหลัง