บล.เคจีไอ : STECON แนะนำซื้อ ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นใหม่ที่ 20.50 บาท

Key messages :เราคงมองแนวโน้มการลงทุนภาคเอกชนในเชิงบวก โดยขับเคลื่อนหลักจากการลงทุนใน Data Center และ โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล (digital infrastructure) ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว ซึ่งล่าสุดคิดเป็นราว 50% ของมูลค่าคำขอรับการส่งเสริมการลงทุน (BOI application) และโครงการที่ได้รับอนุมัติจาก BOI ทั้งหมด ขณะที่ เราคาดว่า STECON จะเผยกำไร 2Q69F แข็งแกร่งราว +/-850 ลบ.หนุนหลักจากเงินปันผลสูงเป็นพิเศษจาก GULF มูลค่ารวม 736 ลบ. ดังนั้น เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569F ขึ้น 6% ที่ 1.74 พันลบ.และปี 2570F ขึ้น 13.5% ที่ 1.48 พันลบ. บนสมมติฐาน อัตรากำไรขั้นต้น (gross margin) สูงขึ้น และ คชจ. การดำเนินงานที่ลดลงจากเงินเฟ้อต้นทุนที่กดดันอยู่สามารถบริหารจัดการได้ รวมถึงเงินปันผลรับปีหน้าที่สูงขึ้นจาก GULF ขณะนี้ เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” STECON และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นใหม่ที่ 20.50 บาท อิงจาก PE ปี 2570F ที่ 21x (ค่าเฉลี่ยระยะยาว) จากเดิม 16.40 บาท ทั้งนี้ราคาเป้าหมายใหม่ของเรายังไม่ได้รวมมูลค่าการถือหุ้น GULF จำนวน 226.5 ล้านหุ้นของบริษัท (ปัจจุบันมีมูลค่าราว 1.5 หมื่นลบ.หรือราว 10 บาทต่อหุ้น) คาดกำไร 2Q69F จะเด่นเป็นพิเศษEvent :. ปรับประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายใหม่ Impact : ประมาณการกำไร 2Q69F เบื้องต้น . เราคาดกำไร 2Q69F จะพีคของปีราว +/-850 ลบ.หนุนหลักจากเงินปันผลพิเศษของ Gulf Development (GULF.BK/GULF TB)* ที่ 3.25 บาท/หุ้น (มูลค่ารวม 736 ลบ.) ขณะที่ คาดกำไร 1H69F ราว 1.2 พันลบ. (68% ของกำไรทั้งปีของเรา) บริษัทจะจัดประชุมนักวิเคราะห์ช่วงสัปดาห์แรกของ ส.ค. 69 เพื่ออัปเดตแนวโน้ม 2Q69 และให้ guidance กำไรเบื้องต้น ณ สิ้น 1Q69 บริษัทมี backlog ราว 1.23 แสนลบ. (รวมโครงการสนามบินอู่ตะเภามูลค่า 2.7 หมื่นลบ.) ซึ่งเพียงพอที่จะทยอยรับรู้รายได้ใน 3 ปีข้างหน้า เร็ว ๆ นี้ บริษัทได้รับงานมูลค่า 435 ลบ. เพื่อยกระดับธุรกิจ EV bus) ขององค์การขนส่งมวลชนกรุงเทพ (ขสมก.) ปรับเพิ่มประมาณการกำไร. STECON ยังคงให้ guidance รายได้ปี 2569F ที่ 3.5 หมื่นลบ. (1Q69 รับรู้ไป 21%) ด้วย gross margin ที่ 7% และ backlog ใหม่มูลค่า 5 หมื่นลบ. (14% ของเป้าทั้งปี ณ สิ้น 1Q69) เดิมเราใช้สมมติฐานเชิงอนุรักษ์นิยมที่คาด gross margin ทั้งปีที่ 7.0% (1Q69 ที่ 7.8%) และสัดส่วนคชจ. SG&A/sales ที่ 3.8% (จาก 3.5% ใน 1Q69) ซึ่งรวมปัจจัยราคาพลังงานและวัสดุก่อสร้างที่เพิ่มจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง แต่เนื่องเรามองว่าบริษัทฯสามารถบริหารจัดการต้นทุนได้ เราจึงปรับเพิ่มสมมติฐาน gross margin ปี 2569F ขึ้นที่ 7.2% และปรับลดสัดส่วน SG&A/sales ลงที่ 3.6% เรายังคงประมาณการรายได้ที่ 3.5 หมื่นลบ. และเงินปันผลรับจาก GULF ที่ 736 ลบ. โดยที่กำไรสุทธิใหม่ปี 2569F ของเราจะเพิ่ม 6% ที่ 1.74 พันลบ. ส่วนปี 2570F กำไรจะเพิ่มขึ้น 13.5% มาที่ 1.48 พันลบ. โดยคาดรายได้เติบโต 10% (เดิม 7%) มาร์จิ้นดีขึ้น และเงินปันผลรับจาก GULFเพิ่มเป็น 340 ลบ. (DPS ที่ 1.50 บาท จากเดิม 1.20 บาท) แนวโน้มการลงทุนภาคเอกชนเป็นบวก. เราคาดว่า Gross Fixed Capital Formation โตต่อเนื่องจากปี 2567 ที่ติดลบ 0.3% เป็น +4.9% ปี 2568 และ 5.9% ปี 2569F ผลักดันหลักจากการลงทุนภาคเอกชนฟื้นตัว ซึ่งคาดว่าจะปรับจากติดลบ -2.0% ปี 2567 และปี 2568 ที่ -1.6% เป็นเติบโต +5.9% ในปี 2569F นอกจากนี้ ดัชนีการลงทุนภาคเอกชนรายเดือนยังขยายตัว YoY ต่อเนื่องตลอด 6 เดือนที่ผ่านมา ขณะที่ STECON คาดหวังไว้สูงถึงวัฏจักรการลงทุนภาคเอกชนขาขึ้นรอบใหม่ โดยเฉพาะในภาคดิจิทัล ซึ่งมีมูลค่าคำขอรับการส่งเสริมการลงทุนจาก BOI รวม 7.46 แสนลบ. (+394% YoY) และโครงการที่ได้รับอนุมัติแล้วมีมูลค่าราว 6.23 แสนลบ.(+517% YoY) เพื่อรองรับตลาด Data Center ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว ทาง BOI ได้จัดตั้งคณะกรรมการเฉพาะกิจเพื่อพิจารณาและอนุมัติโครงการ Data Center โดยเฉพาะ ขณะเดียวกัน STECON ก็ได้จัดตั้งหน่วยธุรกิจใหม่เพื่อดำเนินธุรกิจก่อสร้าง Data Center ร่วมลงทุนในโครงการ Data Center ที่มีศักยภาพสูง รวมถึงให้บริการ total solution และพัฒนาระบบนิเวศ (ecosystem) สำหรับ Data Center แห่งใหม่ Valuation & Action :. เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” STECON และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นใหม่ที่ 20.50 บาท ตามประมาณการกำไรหลักใหม่ของเราและอิงจาก PE ปี 2570F ที่ 21x (ค่าเฉลี่ย) จากเดิม 16.40 บาท Risks :. ความรวดเร็วในอัตราการเติบโตของ GDP ความล่าช้าจากการอนุมัติของคณะรัฐมนตรีและการเริ่มดำเนินการโครงการใหม่ ๆ การแก้ไขสัญญาต่าง ๆ การปรับเปลี่ยนฎระเบียบต่าง ๆ การพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย และการปรับเพิ่มขึ้นของค่าแรงงานขั้นต่ำ Vanida Geisler66.2658.8888 Ext. 8857vanidag@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : STECON แนะนำซื้อ ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นใหม่ที่ 20.50 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Phranorm Barker

Latest

KTB กำไร Q2/69 ที่ 1.2 หมื่นลบ. โต 9% สูงกว่าตลาดคาด หนุน 6 เดือนแรก กำไร 2.4 หมื่นลบ.

EA ผนึก กพร. ดันรีไซเคิลแบตเตอรี่ลิเทียมสู่ระดับอุตฯ ปั้นวัตถุดิบผลิตแบตฯใหม่ หนุนศก.หมุนเวียน

OR ปิด 2 บริษัทย่อยใน สปป.ลาว - เวียดนาม พร้อมทบทวนกลยุทธ์ในตปท.ยันไม่กระทบธุรกิจหลัก

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันพุธที่ 22 กรกฎาคม 2569

ดาวโจนส์ปิดบวก 385 จุด รับกลุ่มชิปรีบาวด์-จับตาประกาศงบไตรมาส 2

Popular

อัตราแลกเปลี่ยนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักระหว่างธนาคาร 33.636 บาท ต่อ 1 ดอลลาร์ สรอ. ประจำวันที่ 21 ก.ค. 2569

ข้อมูลการขายชอร์ต ณ วันที่ 21 ก.ค. 2569

ก.ล.ต.เปิดโผผู้บริหารซื้อ-ขาย-โอนหุ้น ประจำวันที่ 21 ก.ค. 2569

ภาวะตลาดหุ้นเยอรมนี : ดัชนี DAX (^DAX) — 21 ก.ค. 2569

ภาวะตลาดหุ้นนิวยอร์ค : ดัชนี ดาวโจนส์ (^DJIA) — 21 ก.ค. 2569

Related

วันนี้มีบิ๊กล็อต 13 หลักทรัพย์ STECON ซื้อขายสูงสุด 29.10 ลบ.

30 หุ้นกลาง-ใหญ่ ปีนี้ให้ผลตอบแทนสูงสุด 55-185% รายย่อยถือรวมกว่า 8 แสนราย

เช้าวันนี้มีบิ๊กล็อต 4 หลักทรัพย์ STECON ซื้อขายสูงสุด 14.25 ลบ.