บล.ทิสโก้ : TTB มุมมองเป็นบวก

TTB : ผลประกอบการและประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์ (2Q26) TTB รายงานกำไรสุทธิ 2Q26 ที่ 5,513 ล้านบาท (+10% YoY, +7% QoQ) สูงกว่าที่เราคาดและสูงกว่าประมาณการของ Bloomberg 8% และ 7% ตามลำดับ จากรายได้ค่าธรรมเนียมและรายการอื่นที่ไม่ใช่รายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่แข็งแกร่ง ขณะที่รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ, credit cost และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (opex) โดยรวมเป็นไปตามที่คาด มุมมองของเราจากการประชุมนักวิเคราะห์ : เป็นบวก ผู้บริหารระบุว่าราคาหุ้นปัจจุบันที่ซื้อขายสูงกว่ามูลค่าทางบัญชีทำให้การซื้อหุ้นคืนไม่มีความน่าสนใจ และบริษัทอาจพิจารณาปรับเพิ่มเงินปันผล (หรือแม้แต่จ่ายเงินปันผลพิเศษ) เพื่อเพิ่มผลตอบแทนให้แก่ผู้ถือหุ้น อย่างไรก็ตาม ขณะนี้ยังไม่มีการตัดสินใจในเรื่องดังกล่าว ประเด็นสำคัญจาก CEO CEO ระบุว่า การบริหารเงินทุนเชิงรุกไม่ได้หมายถึงเพียงการซื้อหุ้นคืนหรือการเพิ่มเงินปันผลเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการเลือก กลุ่มสินเชื่อที่มีอัตราส่วนความเสี่ยง/ผลตอบแทนที่ดีกว่าด้วย ดังนั้น TTB จึงมุ่งเน้นสินเชื่อรายย่อยที่ให้ผลตอบแทนสูง รายได้ที่เกิดขึ้นไม่ประจํา : รายได้ค่าธรรมเนียมที่แข็งแกร่งเกิดจากการที่ลูกค้าปรับสมดุลพอร์ตการลงทุน ไปยังผลิตภัณฑ์ที่มีค่าธรรมเนียมแรกเข้าสูง ซึ่งอาจลดลงในไตรมาสถัดไป เนื่องจากการปรับพอร์ตลักษณะนี้ไม่ได้เกิดขึ้นบ่อย นอกจากนี้ TTB ยังบันทึกรายการด้อยค่าสองรายการ ได้แก่ ประการแรก ปรับลดมูลค่าความสัมพันธ์กับตัวแทนจำหน่าย (dealers) บางรายที่มีผลการดำเนินงานไม่ดีในช่วงหลายไตรมาสที่ผ่านมา (เช่น ผู้จำหน่ายรถบรรทุกญี่ปุ่นบางราย และประการที่สอง บันทึกค่าเผื่อด้อยค่าจํานวน 21 ล้านบาท สําหรับแพลตฟอร์มไอทีของ RodDonJai (ตลาดรถยนต์มือสอง) ธุรกิจสินเชื่อ การเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์ : TTB ปรับปรุงระบบการให้คะแนนเครดิตเพื่อควบคุมการปล่อยสินเชื่อที่ท้ายที่สุดอาจกลายเป็นผลขาดทุนสุทธิ ภายใต้กรอบการพิจารณาผลตอบแทนที่ปรับด้วยความเสี่ยงสําหรับสินเชื่อรถยนต์ ธนาคารมุ่งสร้างความสัมพันธ์เชิงลึกกับตัวแทนจําหน่าย 20% อันดับแรกที่มีคุณภาพสูง โดยเร่งกระบวนการอนุมัติและการเบิกจ่ายสินเชื่อ ผู้บริหารยังมองว่า สินเชื่อที่อยู่อาศัย มีผลตอบแทนเมื่อเทียบกับความเสี่ยงที่ไม่น่าสนใจ จึงทยอยลดสัดส่วนการปล่อยสินเชื่อในกลุ่มนี้ โดยมองว่าวงจรราคาขาลงของตลาดที่อยู่อาศัย (ราคาลดลง → ธนาคารเข้มงวดการปล่อยสินเชื่อ → ราคาปรับลดลงต่อ) อาจดำเนินต่อไปอีกระยะหนึ่ง สำหรับสินเชื่อรถยนต์ไฟฟ้า (EV) ผู้บริหารมองว่า แม้อัตราความน่าจะเป็นของการผิดนัดชำระหนี้ (PD) ยังอยู่ในระดับต่ำแต่ความสูญเสียเมื่อผิดนัดชําระหนี้ (LGD) น่าจะสูงกว่าที่คาด เนื่องจากมูลค่ารถ EV ลดลงเร็วกว่าที่ประเมินไว้ ส่งผลให้ผลตอบแทนหลังหักต้นทุนความเสี่ยงและค่าใช้จ่ายในการดําเนินงาน (opex) ต่ำกว่าที่เคยคาดการณ์ รายได้ค่าธรรมเนียม กลยุทธ์ธุรกิจบริหารความมั่งคั่งของ TTB ให้ผลลัพธ์ที่แข็งแกร่งในไตรมาสนี้ โดยธนาคารมุ่งเน้นลูกค้ากลุ่ม Mass Affluent ซึ่งหมายถึงลูกค้าที่มีสินทรัพย์ 2–5 ล้านบาท จากผลตอบแทนการลงทุนในประเทศที่อยู่ในระดับต่ำ นักลงทุนและผู้ฝากเงินจํานวนมากจึงแสวงหาผลตอบแทนที่สูงขึ้นจากทางเลือกอื่น ส่งผลให้ TTB ขยายธุรกิจได้อย่างมีนัยสำคัญในไตรมาสนี้ เนื่องจากลูกค้าจำนวนมากย้ายการลงทุนไปยังสินทรัพย์ทางเลือกแทนการฝากเงิน การบริหารเงินทุน ผู้บริหารมองว่า ราคาหุ้นปัจจุบันที่สูงกว่ามูลค่าทางบัญชี ทําให้การซื้อหุ้นคืนไม่มีความน่าสนใจ แม้งบประมาณสําหรับโครงการซื้อหุ้นคืนได้รับการอนุมัติแล้ว บริษัทจะยังคงโครงการเดิมไว้ก่อน เผื่อว่าราคาหุ้นจะปรับตัวลงสู่ระดับที่น่าสนใจอีกครั้ง หากไม่เป็นเช่นนั้น ผู้บริหารจะมุ่งเพิ่มผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้นผ่านช่องทางอื่น โดย การเพิ่มเงินปันผลเป็นหนึ่งในทางเลือก และการจ่ายเงินปันผลพิเศษก็มีความเป็นไปได้เช่นกัน

บล.ทิสโก้ : TTB มุมมองเป็นบวก

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

ย้อนรอย “หุ้น CHO” ขาดทุนสะสม-หนี้ท่วม-ส่วนทุนติดลบ เตรียมเติมทุนมโหฬาร

SCGD Q2/69 พลิกขาดทุน 282 ลบ. หลังมีรายการพิเศษรวมศูนย์ผลิต เคาะปันผล 0.155 บ./หุ้น XD 4 ส.ค.นี้

วาโก้ครองแชมป์แบรนด์ชุดชั้นในอันดับ 1 ในใจผู้บริโภค ต่อเนื่องปีที่ 15 คว้ารางวัล Marketeer No.1 Brand Thailand 2026 หมวด Underwear

CFARM วางเกมครึ่งปีหลัง 2569 มุ่งเพิ่มประสิทธิภาพการเลี้ยง เร่งก่อสร้างฟาร์มไก่ไข่ หนุนการเติบโตระยะยาว

Popular

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (21/07/69)

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันอังคารที่ 21 กรกฎาคม 2569

สำรวจ 6 DR อิงหุ้น BABA หลัง อาลีบาบาเปิดตัว Qwen3.8 Max Preview

ดาวโจนส์ปิดลบ 307 จุด นลท.จับตางบไตรมาส 2-สถานการณ์ตะวันออกกลาง

ภาวะตลาดหุ้นเยอรมนี : ดัชนี DAX (^DAX) — 20 ก.ค. 2569

Related

ส่องกล้อง TTB : กำไรดี แต่อัพไซด์ตึง จับตาปรับแผนแบบเน้นปันผล ลุ้น Dividend Yield ระดับ 7%