บล.ทิสโก้ : SYNEX แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 11.00 บาท

SYNEX : อุปทานสินค้า Apple ยังจำกัดการเติบโต แต่ Enterprise AI มีแนวโน้มเชิงบวก การเติบโตยังแข็งแกร่ง แต่ข้อจำกัดด้านอุปทานของ Apple ยังคงจำกัดการเติบโตเราคาดว่า SYNEX จะรายงานกำไรปกติใน 2Q26F ที่ 192 ล้านบาท (+16.5% YoY, +8.2% QoQ) โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของรายได้ในเกือบทุกกลุ่มสินค้า และการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก NCAP ที่แข็งแกร่ง แม้ว่ากำไรจะเติบโตได้ดี แต่เรายังคงมีมุมมองระมัดระวังต่อผลประกอบการในไตรมาสนี้ เนื่องจาก SYNEX ยังมีสัดส่วนรายได้จากตลาดสมาร์ตโฟนค่อนข้างสูง (ประมาณ 29% ของยอดขาย) โดยเฉพาะระบบนิเวศของ Apple ซึ่งคิดเป็นประมาณ 38% ของยอดขายในปี 2025 แม้ว่ากลุ่มสินค้าอื่นยังคงมีผลการดำเนินงานที่ดี แต่ธุรกิจ Apple คาดว่าจะยังถูกกดดันจากปัญหาการขาดแคลนอุปทานของ iPhone รุ่นระดับเริ่มต้น (N models) อย่างต่อเนื่อง ซึ่งเราประเมินว่าคิดเป็นประมาณ 9–10% ของยอดขายทั้งหมด อย่างไรก็ตาม เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” จากระดับมูลค่าหุ้นที่ยังไม่แพง และศักยภาพการเติบโตที่ได้รับแรงสนับสนุนจากการนำ Enterprise AI มาใช้งานมากขึ้น คาดกำไรปกติ 192 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 17% YoY จากดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลงและส่วนแบ่งกำไรจาก NCAP ที่เพิ่มขึ้นเราคาดว่ารายได้จะอยู่ที่ 11.9 พันล้านบาท (+2.5% YoY, +5.6% QoQ) โดยได้รับแรงหนุนหลักจากการเติบโตอย่างต่อเนื่องของกลุ่ม Memory, Commercial และ Consumer ซึ่งสะท้อนการนำ Enterprise AI มาใช้งานอย่างต่อเนื่อง และแนวโน้มการใช้จ่ายด้านไอทีที่ปรับตัวดีขึ้น ขณะที่กลุ่มสินค้า Apple ยังคงเป็นจุดอ่อนเมื่อเทียบกับปีก่อน ด้านอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) เราคาดว่าจะทรงตัวที่ 3.85% เทียบกับ 3.83% ใน 2Q25 เนื่องจากสัดส่วนการขายสินค้าที่มีอัตรากำไรสูงในกลุ่ม Enterprise สามารถชดเชยความอ่อนแอของกลุ่มสมาร์ตโฟนได้ ส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงาน (Operating Profit) คาดว่าจะอยู่ที่ 194 ล้านบาท (+10.9% YoY, +7.6% QoQ) นอกจากนี้ การเติบโตของกำไรสุทธิยังได้รับแรงหนุนเพิ่มเติมจากการฟื้นตัวของ NCAP โดยเราคาดว่าส่วนแบ่งกำไรจาก NCAP จะอยู่ที่ 49 ล้านบาท (+30% YoY, +5% QoQ) คงประมาณการเดิม คาดการดำเนินงาน 3Q26F ทรงตัวจากข้อมูลที่เราได้รับ Apple ยังคงจัดสรรชิ้นส่วนการผลิตให้กับ iPhone รุ่นระดับสูงเป็นลำดับแรก ท่ามกลางภาวะชิปหน่วยความจำ (Memory) ที่ตึงตัว ส่งผลให้สินค้ารุ่นตลาดแมส ซึ่งเป็นกลุ่มสินค้าที่สอดคล้องกับฐานลูกค้าของ SYNEX มีอุปทานจำกัด ดังนั้น เราคาดว่าผลประกอบการใน 3Q26F จะยังได้รับแรงขับเคลื่อนหลักจากกลุ่มสินค้าที่ไม่ใช่ Apple ประกอบกับช่วง High Season ของความต้องการสินค้าในกลุ่ม Enterprise ซึ่งจะช่วยชดเชยความอ่อนแอของธุรกิจ Apple ได้ คงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ SYNEX โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 11.00 บาท อิงวิธี Sum of the Partsเรากำหนดมูลค่าที่เหมาะสมสิ้นปี 2026 โดยใช้วิธีการประเมินมูลค่าแบบ Sum of the Parts โดยรวมมูลค่า 10.2 บาทต่อหุ้นสำหรับธุรกิจจัดจำหน่ายหลักที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า 11.7 เท่า (-1.0 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน) และมูลค่าของ NCAP 0.75 บาทต่อหุ้น (ส่วนลดการถือครอง 20%) ความเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ อัตรากำไรขั้นต้นและผลการดำเนินงานของ NCAP ที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้

บล.ทิสโก้ : SYNEX แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 11.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

35 ปี DELTA ในตลาดหุ้นไทย กับผลตอบแทนราคาสูงสุด 495 เด้ง !

ประกาศสำคัญจาก Maxbit

ก.ล.ต. กล่าวโทษ `สุภาพร พิมพงษ์` ปมส่งข้อมูลเท็จ จ่อเข้าสู่กระบวนการคดีอาญา

ภาวะตลาดหุ้นสิงคโปร์ : ดัชนี สเตรทไทม์ (^STI) — 24 ก.ค. 2569

Popular

ดาวโจนส์ปิดร่วง 506 จุด หวั่นบิ๊กเทคฯ เพิ่มงบลงทุน AI-น้ำมันโลกพุ่งแตะ 100 ดอลล์

พาณิชย์ เผยส่งออกไทย มิ.ย. 69 ขยายตัว 20.8%YoY โตต่อเนื่อง 24 เดือน อานิสงส์ AI

กรุงไทย เผยค่าเงินบาทเปิดเช้านี้ ที่ระดับ 33.83 บาทต่อดอลลาร์ “อ่อนค่าลงเล็กน้อย แทบไม่เปลี่ยนแปลง”

ค่าเงินบาทวันนี้กรอบ 33.70-33.95 บ./ดอลลาร์ จับตาตะวันออกกลางเดือด ดันน้ำมันทะลุ 100 ดอลลาร์

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันศุกร์ที่ 24 กรกฎาคม 2569

Related

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (21/07/69)

บล.กรุงศรี : SYNEX แนะนำ Neutral ที่ TP26F 10.2 บาท

บล.บัวหลวง : SYNEX แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 12.60 บาท