บล.เคจีไอ : SYNEX แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 11.00 บาท

ประมาณการกำไร 2Q69F: ได้รับผลกระทบบ้างจากอุปทานที่ตึงตัวEventอัพเดตข้อมูลบริษัท, ประมาณการกำไร 2Q69F Impactวิกฤติ Memory กระทบยอดจัดส่ง smartphone ทั่วโลกใน 2Q69จากรายงานของผู้เชี่ยวชาญระดับโลก ยอดจัดส่ง smartphone ทั่วโลกลดลง 11% YoY ใน 2Q69 ซึ่งเป็นระดับที่ต่ำที่สุดในไตรมาสที่สองนับตั้งแต่ปี 2556 จากวิกฤติ memory ซึ่งทำให้ขาดแคลน DRAM และ NAND และราคาสูงขึ้น ทั้งนี้ Samsung เติบโตแข็งแกร่งที่สุด YoY ด้วยส่วนแบ่งตลาด 24% ในขณะที่ Apple โต 3% YoY โดยมีส่วนแบ่งตลาด 20% จากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งของ iPhone เกรด premium ในขณะที่ Xiaomi, OPPO และ Vivo ถูกกระทบจากราคา memory จึงทำให้หดตัวมากที่สุด YoY ทั้งนี้ ผู้เชี่ยวชาญระดับโลกมองว่าแนวโน้มใน 2H69 ยังท้าทาย โดยประเมินว่ายอดจัดส่ง smartphone ทั่วโลกจะลดลง 14% YoY ในปี 2569 (สอดคล้องกับมุมมองของทีมวิจัย KGI Taiwan ที่คาดว่ายอดจัดส่ง smartphone ทั่วโลกจะลดลง 12% YoY) ในขณะที่คาดว่า memory ทั่วโลกจะยังคงขาดแคลนต่อเนื่องในปี 2570 ประมาณการกำไร 2Q69F: กำไรจากธุรกิจหลักจะเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQเราคาดว่ากำไรจากธุรกิจหลักของ SYNEX ใน 2Q69 จะอยู่ที่ 185 ล้านบาท (+13% YoY, +5% QoQ) จากยอดขายที่เพิ่มขึ้นทุกหมวด (ยกเว้นหมวด Apple ที่คิดเป็น 32% ของยอดขายรวม ซึ่งเผชิญกับสถานการณ์ของขาด) และ อัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้น สะท้อนถึงการปรับขึ้นราคาขาย (ASP) จากอุปทานที่ตึงตัวขึ้น เราคาดว่ายอดขายใน 2Q69F จะอยู่ที่ 1.2 หมื่นล้านบาท (+4% YoY, +7% QoQ) จากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งของทุกกลุ่มธุรกิจซึ่งสะท้อนถึงการนำเทคโนโลยีใหม่มาใช้ ทั้งนี้ ราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้น (ท่ามกลางภาวะอุปทานที่ตึงตัว), อุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นของสินค้าที่มี margin สูง และ สินค้าคงคลังต้นทุนต่ำน่าจะช่วยหนุนให้อัตรากำไรขั้นต้นใน 2Q69 เพิ่มขึ้น 3.91ppts (+11bps YoY, +4bps QoQ) เราคาดว่าสัดส่วน SG&A ต่อยอดขายจะเพิ่มขึ้นเป็น 2.4% (จาก 2.3% ใน 2Q68 และ 2.3% ใน 1Q69) จากค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น แนวโน้มยังท้าทายในช่วงที่เหลือของปีนี้เนื่องจากเราคาดว่าสถานการณ์อุปทานตึงตัวจะยืดเยื้อ เราจึงมองว่าแนวโน้มยอดขายของ SYNEX ต้องเผชิญความท้าทายในช่วงที่เหลือของปีนี้ และ ต่อเนื่องไปถึงปีหน้า อย่างไรก็ตาม อานิสงส์จากสินค้าคงคลังต้นทุนต่ำ และ การเปลี่ยนมาขายสินค้าที่มี margin สูงน่าจะช่วยหนุนอัตรากำไรขั้นต้น ซึ่งจะมาช่วยชดเชยยอดขายที่มีแนวโน้มจะอ่อนแอไปได้บางส่วน นอกจากนี้ เราเชื่อว่าประมาณการกำไรปี 2569 ของเราสะท้อนความกังวลไปมากแล้ว ซึ่งหากผลประกอบการเป็นตามคาด กำไรจากธุรกิจหลักในงวด 1H69 จะคิดเป็น 51% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา Valuation & actionเรายังคงราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569F ที่ 11.00 บาท (PER ที่ 13.0x, ค่าเฉลี่ยในอดีต -1.0 S.D.) ถึงแม้จะมีความท้าทายอยู่บ้างในระยะต่อไปจากสถานการณ์อุปทานตึงตัว แต่ประมาณการกำไรปี 2569F ของเรามี ความเสี่ยงทางด้าน downside จำกัด เพราะเราใช้สมมติฐานยอดขาย และ อัตรากำไรขั้นต้นที่อนุรักษ์นิยมมากกว่าเป้าของบริษัท ทั้งนี้ เนื่องจากมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 6% มาช่วยค้ำ และ ราคาหุ้นยังเหลือ upside อีก 15% เราจึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” SYNEX Risksภาวะการแข่งขัน และ อัตรากำไรลดลง, ความเสี่ยงจากการที่คู่ค้าปรับเปลี่ยนโมเดลธุรกิจ, การเปลี่ยนแปลงของเทคโนโลยี, อัตราแลกเปลี่ยน, ความเสี่ยงจากการที่ต้นทุนทางการเงินสูงขึ้น Chananthorn Pichayapanupat, CFA66.2658.8888 Ext. 8849chananthornp@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : SYNEX แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 11.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

35 ปี DELTA ในตลาดหุ้นไทย กับผลตอบแทนราคาสูงสุด 495 เด้ง !

ประกาศสำคัญจาก Maxbit

ก.ล.ต. กล่าวโทษ `สุภาพร พิมพงษ์` ปมส่งข้อมูลเท็จ จ่อเข้าสู่กระบวนการคดีอาญา

ภาวะตลาดหุ้นสิงคโปร์ : ดัชนี สเตรทไทม์ (^STI) — 24 ก.ค. 2569

Popular

ดาวโจนส์ปิดร่วง 506 จุด หวั่นบิ๊กเทคฯ เพิ่มงบลงทุน AI-น้ำมันโลกพุ่งแตะ 100 ดอลล์

พาณิชย์ เผยส่งออกไทย มิ.ย. 69 ขยายตัว 20.8%YoY โตต่อเนื่อง 24 เดือน อานิสงส์ AI

กรุงไทย เผยค่าเงินบาทเปิดเช้านี้ ที่ระดับ 33.83 บาทต่อดอลลาร์ “อ่อนค่าลงเล็กน้อย แทบไม่เปลี่ยนแปลง”

ค่าเงินบาทวันนี้กรอบ 33.70-33.95 บ./ดอลลาร์ จับตาตะวันออกกลางเดือด ดันน้ำมันทะลุ 100 ดอลลาร์

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันศุกร์ที่ 24 กรกฎาคม 2569

Related

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (21/07/69)

บล.กรุงศรี : SYNEX แนะนำ Neutral ที่ TP26F 10.2 บาท

บล.บัวหลวง : SYNEX แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 12.60 บาท

บล.ทิสโก้ : SYNEX แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 11.00 บาท