บล.ดาโอ (ประเทศไทย) : CPAXT แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 17.00 บาท

กำไร 2Q26E ชะลอ แต่มีโอกาสฟื้นใน 2H26E จากฐานต่ำปีก่อน เรามีมุมมองเป็นลบต่อกำไรสุทธิ 2Q26E ซึ่งประเมินว่าจะอยู่ที่ 2.0 พันล้านบาท (-12% YoY, -28% QoQ) จากกำลังซื้อที่ยังเปราะบาง ประกอบกับพฤติกรรมผู้บริโภคที่เปลี่ยนไปหลังมาตรการไทย ช่วยไทย โดยเราประเมินว่า SSSG ธุรกิจค้าส่งจะติดลบราว -2% และ SSSG ธุรกิจค้าปลีกจะติดลบ ราว -3% แม้รายได้ยังเติบโต +2% YoY หลังธุรกิจค้าส่งได้รับอานิสงส์ทางอ้อมจากมาตรการไทยช่วย ไทยประกอบกับการขยายสาขาและการรับรู้รายได้ของ Lucky Frozen อย่างไรก็ตาม product mix ที่เปลี่ยนไปยังสินค้า dry groceries ซึ่งมีมาร์จิ้นต่ำ กดดัน GPM ลดลงเป็น 15.7% ขณะที่ SG&A/sales ปรับเพิ่มขึ้นเป็น 13.4% จากต้นทุนพลังงาน ค่าใช้จ่ายส่งเสริมการขาย และค่าใช้จ่ายรองรับการเติบโตของธุรกิจ ส่งผลให้กำไรอ่อนตัวทั้ง YoY และ QoQ เราคงประมาณการกำไรปี2026E/27E ที่ 9.8 พันล้านบาท/1.0 หมื่นล้านบาท +5%/+6% YoY ฟื้นตัวจาก 9.4 พันล้านบาทในปี 2025 แม้ผลประกอบการ 2Q26E ยังถูกกดดันจากกำลังซื้อที่อ่อนแอ และต้นทุนที่สูงขึ้น แต่กำไร 1H26E คิดเป็น 49% ของประมาณการทั้งปี และเราประเมินว่าผลประกอบการมีแนวโน้มทยอยฟื้นตัวใน 2H26E จากปัจจัยฤดูกาล รายได้ธุรกิจค้าส่งที่ได้แรงหนุนต่อเนื่องจากมาตรการไทยช่วยไทย และฐานกำไรที่ต่ำใน 2H25 จากผลกระทบของปัญหาระบบ inventory เหตุการณ์น้ำท่วมหาดใหญ่ และความตึงเครียดชายแดนไทย-กัมพูชา เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายลงเป็น 17.00 บาท อิง PER ปี 2026E ที่ 18.3 เท่า (-1.6SD below 5-yr average PER) จากเดิมที่ 19.00 บาท อิง PER ปี 2026E ที่ 20 เท่า (-1.5SD below 5-yr average PER) สะท้อนแนวโน้มผลประกอบการระยะสั้นที่ยังถูกกดดันจากกำลังซื้อที่อ่อนแอ เปลี่ยนแปลงของ product mix และต้นทุนการดำเนินงานที่สูงขึ้น แม้ในระยะสั้นยังขาดปัจจัยบวกที่ชัดเจน แต่เราคาดผลประกอบการมีโอกาสจะทยอยฟื้นตัว YoY ในช่วง2H26E จากปัจจัยฤดูกาล และคาดว่ารายได้ธุรกิจค้าส่งจะได้รับแรงหนุนต่อเนื่องจากมาตรการไทยช่วยไทย ซึ่งจะช่วยชดเชยความอ่อนแอของธุรกิจค้าปลีกในประเทศได้บางส่วน และปรับตัวดีขึ้นจากฐานที่ต่ำใน 2H25 หลังได้รับผลกระทบจากปัญหาด้านระบบ inventory ประกอบกับเหตุการณ์น้ำท่วมหาดใหญ่ และความตึงเครียดในชายแดนไทย-กัมพูชา Analyst: Amnart Ngosawang (Reg. No. 029734)Assistant Analyst: Phakorn Sirisathaworn

บล.ดาโอ (ประเทศไทย) : CPAXT แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 17.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

ญี่ปุ่นเดินหน้าปรับปรุงธรรมาภิบาลบริษัท หนุนลงทุนตลาดหุ้น

ฝรั่งเศสผ่านกฎหมายเกษตรกรรม กระทบนโยบายสิ่งแวดล้อมยุโรป

อังกฤษหารือลดภาษีเงินได้ หลัง OBR ชี้ต้องแก้ความบิดเบือนของระบบภาษี

แคนาดาเมินคำขู่ภาษี Trump ยังแบนสุราอเมริกัน

สงครามอิหร่านเสี่ยงกระทบโรงผลิตน้ำจืดในอ่าวเปอร์เซีย

Popular

OR ปิด 2 บริษัทย่อยใน สปป.ลาว - เวียดนาม พร้อมทบทวนกลยุทธ์ในตปท.ยันไม่กระทบธุรกิจหลัก

SME D Bank โชว์ผลงานครึ่งแรกปี 2569 หนุนเอสเอ็มอีเข้าสินเชื่อ 4 หมื่นลบ. โต 12% เม็ดเงินเข้าระบบศก.กว่า 1.87 แสนลบ.

ภาวะตลาดหุ้นเยอรมนี : ดัชนี DAX (^DAX) — 21 ก.ค. 2569

ภาวะตลาดหุ้นไต้หวัน : ดัชนี เวทเต็ด (^TWII) — 22 ก.ค. 2569

BAY ชูกลยุทธ์ FX ปี 69 รับเทรนด์ Multi-Currency หวังลูกค้าเติบโตแบบยั่งยืน

Related

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (17/07/69)

GBS มอง SET สัปดาห์นี้แกว่งตัว 1,600-1,650 จุด รับแรงหนุน พ.ร.ก.กู้เงิน 4 แสนลบ. ชู 5 หุ้นเด่น

เปิดโผ 11 หุ้นเด่น รับอานิสงส์เชิงบวก กลุ่ม CP แจ้งยกเลิกสัญญาโครงการไฮสปีดเทรดเชื่อม 3 สนามบิน