บล.เคจีไอ : KBANK แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 275 บาท

ผลประกอบการ 2Q69: กลับมาขยายสินเชื่ออย่างแข็งแกร่งEventผลประกอบการ 2Q69, อัพเดตแนวโน้ม, ปรับประมาณการกำไรเล็กน้อย และ ขยับราคาเป้าหมาย Impactกำไรใน 2Q69 และ 1H69 โตเพราะรายได้ค่าธรรมเนียม กำไรสุทธิของ KBANK ใน 2Q69 อยู่ที่ 1.32 หมื่นล้านบาท (-10% QoQ +6% YoY) ดีกว่า consensus 7% แต่ต่ำกว่าประมาณการของเรา 10% เพราะค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน และ ค่าใช้จ่ายในการตั้งสำรองสูงเกินคาด กำไรที่ลดลง QoQ สะท้อนถึงฐานที่สูงของกำไรใน 1Q69 ซึ่งมีกำไรพิเศษจากการลงทุน ส่วนกำไรที่เพิ่มขึ้น YoY สะท้อนถึงรายได้ค่าธรรมเนียมที่เพิ่มขึ้นของธุรกิจบริหารความมั่งคั่ง ทั้งนี้ กำไรในงวด 1H69 อยู่ที่ 2.7 หมื่นล้านบาท (+6%) คิดเป็น 55% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา กลับมาขยายสินเชื่ออย่างแข็งแกร่ง ในขณะที่ NIM ลดลงเพียงเล็กน้อย KBANK ขยายสินเชื่ออย่างแข็งแกร่ง โดยสินเชื่อขยายตัว 4% QoQ และ 3% YTD ส่วนใหญ่มาจากสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่ ไม่ปล่อยสินเชื่อรายย่อย ทั้งนี้การโตสินเชื่อ และ ปรับโครงสร้างสินเชื่อไปเน้นสินเชื่อที่ให้ยีล์ดสูงขึ้นช่วยรักษาสมดุลของยีล์ดสินเชื่อ และ NIM ให้ลดลงเพียง 5bps QoQ และ 15bps YTD ดังนั้น NII จึงลดลง 2% QoQ, 9% YoY ใน 2Q69 และ ลดลง 9% ในงวด 1H69. รายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง (+4% QoQ, +27% YoY และ +22%ใน 1H69) รายได้ค่าธรรมเนียมยังคงเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง นำโดยค่าธรรมเนียม wealth management (คิดเป็นมากกว่า 1/3 ของรายได้ค่าธรรมเนียมทั้งหมด) ในทำนองเดียวกัน รายได้จากการค้าหลักทรัพย์ และ กำไร FVTPL ยังคงสูง และ เร่งตัวขึ้น ซึ่งช่วยชดเชยค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นอย่างมากถึง 8% QoQ โดยธนาคารบอกว่าค่าใช้จ่ายส่วนนี้เพิ่มขึ้นจากต้นทุนผันแปรที่เพิ่มขึ้นตามรายได้ NPL และ คชจ.สำรองฯ (credit cost) ค่อนข้างทรงตัว โดยมีส่วนรองรับหนี้เสียเพิ่มขึ้น NPL ทรงตัวสอดคล้องกับโครงการปรับโครงสร้างหนี้ที่ทรงตัว ซึ่งแนวโน้มดังกล่าวดำเนินมาสามไตรมาสติดต่อกันแล้ว อย่างไรก็ตาม เนื่องจากธนาคารยังคงมองแนวโน้มการเติบโตในประเทศแบบระมัดระวังใน 2H69 ธนาคารจึงกำหนด credit cost ที่ 1.6% ใน 2Q69 และ 1H69 หรือ ที่ขอบบนของช่วงเป้าหมายปีนี้ที่ 1.4-1.6% ซึ่งการกำหนด credit cost ไว้ที่ขอบบนทำให้สัดส่วน NPL coverage เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 174% (จาก 172% ใน 1Q69 และ 163% ใน 4Q68) ปรับประมาณการกำไรปี 2569F 3%(คงประมาณการปี 2570F) และ ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายที่ 275 บาทเราปรับประมาณการอัตราการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมเป็น 15% (จากเดิม 10%) และ re-rate PBV ของ KBANK เป็น 1.1x (จากเดิม 1.0x) โดยขยับไปใช้กำไรในอีก 12 เดือนข้างหน้า ทำให้ได้ราคาเป้ามาย 12 เดือนใหม่ที่ 275 บาท (เพิ่มขึ้นจากเดิมที่ 245 บาท) และ คงคำแนะนำซื้อ ทั้งนี้ เรามองบวกกับ KBANK จากความสามารถในการเกาะกุมโอกาสในการขยายสินเชื่อตามภาวะเศรษฐกิจที่ดีขึ้น และ อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สูงเพื่อบริหารจัดการเงินทุน RisksNPLs เพิ่มขึ้น และ credit cost สูงกว่าที่วางแผนไว้, NIM ถูกกดดัน. Chalie Kueyen 66.2658.8888 Ext. 8851chaliek@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : KBANK แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 275 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

`อนุทิน` สั่งมหาดไทยลุยหาผู้ตกหล่นบัตรสวัสดิการแห่งรัฐ ชูทำงานเชิงรุกถึงชุมชน

Popular

OR ปิด 2 บริษัทย่อยใน สปป.ลาว - เวียดนาม พร้อมทบทวนกลยุทธ์ในตปท.ยันไม่กระทบธุรกิจหลัก

SME D Bank โชว์ผลงานครึ่งแรกปี 2569 หนุนเอสเอ็มอีเข้าสินเชื่อ 4 หมื่นลบ. โต 12% เม็ดเงินเข้าระบบศก.กว่า 1.87 แสนลบ.

EA ผนึก กพร. ดันรีไซเคิลแบตเตอรี่ลิเทียมสู่ระดับอุตฯ ปั้นวัตถุดิบผลิตแบตฯใหม่ หนุนศก.หมุนเวียน

ภาวะตลาดหุ้นเยอรมนี : ดัชนี DAX (^DAX) — 21 ก.ค. 2569

ภาวะตลาดหุ้นไต้หวัน : ดัชนี เวทเต็ด (^TWII) — 22 ก.ค. 2569

Related

บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : KBANK แนะนำซื้อ ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 255 บาท

บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) : KBANK แนะนำซื้อ ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 250 บาท

บล.บัวหลวง : KBANK แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 270.00 บาท

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : KBANK แนะนำ TRADING มูลค่าพื้นฐานใหม่ปี 2027 ที่ 241 บาท

บล.ทิสโก้ : KBANK แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 237.00 บาท

Related

บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : KBANK แนะนำซื้อ ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 255 บาท

บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) : KBANK แนะนำซื้อ ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 250 บาท

บล.บัวหลวง : KBANK แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 270.00 บาท

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : KBANK แนะนำ TRADING มูลค่าพื้นฐานใหม่ปี 2027 ที่ 241 บาท

บล.ทิสโก้ : KBANK แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 237.00 บาท

efinAI